多年以來，人們已經習慣了炒作垃圾股的現象

　　田園風光、工業革命、披頭士、《猜火車》、007、“憨豆先生”……一個個令英國人引以為傲的文化符號登場，2012倫敦奧運會開幕式向全世界奉獻了一場視覺盛宴。不過，筆者感到更有趣的是，當地熱情的媒體經理布萊恩奧利弗在開賽當日買彩票並喜歡押寶中國運動員。幸運的是，他不僅押對了易思玲的“首金”，而且也押對了王明娟。

　　A股市場上，喜歡押寶垃圾股尤其是ST股的投資者不在少數，甚至明星基金經理人王亞偉也十分喜歡押寶重組股。股市裏這方面的贏家，與奧利弗一樣，或許都是幸運的。然而，奧利弗的押寶遊戲，顯然是有中國作為體育大國甚至強國的基本面作鋪墊的。而垃圾股ST股的押寶遊戲，目前卻發生了重大的政策性變化：7月27日，上交所發佈《上海證券交易所風險警示股票交易實施細則（徵求意見稿）》。意見稿稱，上交所擬設立風險警示板，冠以ST、*ST的被實施風險警示的股票以及退市整理股票將在該板進行交易，其中前類股價漲幅限制為1%，跌幅限制為5%，後類股價漲跌幅限制均為10%。

　　相關細則顯示，風險警示股票盤中換手率達到或超過30%的，上交所將對其實施盤中臨時停牌，時間持續至當日14:55。同一賬戶或同一控制人控制的多個賬戶，當日累計買入的單只風險警示股票，數量不得超過50萬股。

　　對於股市上的“炒新炒差炒小”問題，多年來，人們已經習以為常了，價值投資的健康理念要想“轉身”決非易事。雖然艱難，但是投資之路還得要走下去。“郭氏新政”下，IPO改革為抑制炒新打新，可謂是措施不斷。這對抑制投機炒作，形成價值投資、理性投資以及責任投資都有積極的意義。此次，上交所發佈風險警示股票交易實施細則（徵求意見稿），其實就是倡導價值投資理念、促進市場健康發展的又一舉措。

　　縱觀徵求意見稿，一些量的規定極可能發生質的變化。比如，1%的漲停板及5%的跌停板限制這一非對稱制度設計，對長期處於高估值價位的T股泡沫而言，無疑是見血的一針。難怪有業內人士稱，未來ST股股價要想翻倍，將需要70個漲停板。另外，同一賬戶或同一控制人控制的多個賬戶，當日累計買入的單只風險警示股票，數量不得超過50萬股之規定，表明個人一天最多能買50萬股。而50萬股這一量的限制，對投機炒作甚至欲操作ST股股價的機構或大戶來説，其難度可想而知。因此，未來ST股價之路，跌易漲難格局基本可以確立，除非公司本身重組成功、業績轉好。

　　風險警示板一旦設立，雖然對相關股票的利空影響是巨大的，但是對整個A股市場的定價效率、對A股市場的價值投資理念的形成，無疑是利好的消息。因為警示板是在用制度區隔市場上的“壞蘋果”或“壞孩子”。在股票供給量壓力仍然較大、資金擴容尤其是諸如養老金等長線資本暫時還不能平穩入市的當前，這一區隔機制的建立，相當於對股票大供給量的一種變相對衝，對市場最終的影響無疑是積極的，也是正面的。

　　股市需要投機，投資可以押寶。但是，押寶要像倫敦的媒體經理布萊恩奧利弗那樣，押有基本面支撐的東西，而不是整天期待“烏雞變鳳凰”，把垃圾當寶貝。（作者係《經濟日報》集團高級編輯、《證券日報》副總編輯）