上周，央行繼續開閘“放水”，通過公開市場操作向市場凈投放資金460億元。市場資金面繼續維持寬鬆，債券基金做杠桿短期無虞。

　　7月以來，央行已通過公開市場操作累計凈投放資金1710億元。至此，央行已連續五周通過公開市場逆回購，向市場注入流動性，創下2011年以來連續逆回購“頻次最高”的紀錄。

　　資金面之於債市，猶如柴薪之於火焰。資金面緊繃，債市難有較好表現；而資金面寬鬆，債市走勢多了一重“護佑”與安全。

　　以2011年為例，央行連續六次上調存款準備金、三次加息。存款準備金率一度高達21.5%，資金面遭遇史上最為嚴厲的時期。其中，7天回購利率最高達到9.11%，全年均值創出4.01%的歷史高位。受此影響，債券市場走過了最為艱難的一段時期，債券基金也在2011年出現了過去七年來的首次整體下跌。

　　但今年以來，經過央行的連續降息與降準，資金面重返寬鬆，債券基金買債、做杠桿日趨活躍，並且獲得了良好的收益。

　　wind數據統計顯示，今年上半年，債券基金平均收益率為5.32%，不僅超過混合、保本、貨幣這三類基金，而且還大幅高於股票基金4.77%的平均收益，成為整體最賺錢的基金品種。其中，富國産業債、富國匯利B、富國天盈B等更是分別獲得了8.33%、31.56%與22.36%的收益，成為同類中的佼佼者。

　　另據日前披露的基金二季報數據統計，目前債券基金杠桿水平依然處於歷史高位。其中，一級債基的杠桿率小幅回落至141.1%，二級債基的杠桿率則繼續上升至137.3%，可轉債基金的杠桿率則由一季度末的107.77%提高至142.41%。

　　一般而言，在債券市場向好，資金成本較低的環境下，杠桿操作是債券基金放大收益的利器。在央行繼續釋放流動性的背景下，當前的債券基金或可繼續“以逸待勞”。

　　如果放長視線，從2005年至2011年過去7個完整年度來看，債券基金只有2011年跑輸了CPI，其餘的年份均顯著超越CPI。一些績優債基如富國天利還在2007-2011年的五個完整年度內創出63.29%的累計收益。

　　此外，另據天相數據統計，在2005-2011年的過去7年間，一級債基取得了8.44%的年化收益，二級債基取得了11.85%的年化業績。因此，債券投資，不妨把眼光放的遠一點。