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央行連續五周公開市場逆回購 債基短期杠桿無虞

發佈時間:2012年07月30日 08:28 | 進入復興論壇 | 來源:上海證券報 | 手機看視頻


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  上周,央行繼續開閘“放水”,通過公開市場操作向市場凈投放資金460億元。市場資金面繼續維持寬鬆,債券基金做杠桿短期無虞。

  7月以來,央行已通過公開市場操作累計凈投放資金1710億元。至此,央行已連續五周通過公開市場逆回購,向市場注入流動性,創下2011年以來連續逆回購“頻次最高”的紀錄。

  資金面之於債市,猶如柴薪之於火焰。資金面緊繃,債市難有較好表現;而資金面寬鬆,債市走勢多了一重“護佑”與安全。

  以2011年為例,央行連續六次上調存款準備金、三次加息。存款準備金率一度高達21.5%,資金面遭遇史上最為嚴厲的時期。其中,7天回購利率最高達到9.11%,全年均值創出4.01%的歷史高位。受此影響,債券市場走過了最為艱難的一段時期,債券基金也在2011年出現了過去七年來的首次整體下跌。

  但今年以來,經過央行的連續降息與降準,資金面重返寬鬆,債券基金買債、做杠桿日趨活躍,並且獲得了良好的收益。

  wind數據統計顯示,今年上半年,債券基金平均收益率為5.32%,不僅超過混合、保本、貨幣這三類基金,而且還大幅高於股票基金4.77%的平均收益,成為整體最賺錢的基金品種。其中,富國産業債、富國匯利B、富國天盈B等更是分別獲得了8.33%、31.56%與22.36%的收益,成為同類中的佼佼者。

  另據日前披露的基金二季報數據統計,目前債券基金杠桿水平依然處於歷史高位。其中,一級債基的杠桿率小幅回落至141.1%,二級債基的杠桿率則繼續上升至137.3%,可轉債基金的杠桿率則由一季度末的107.77%提高至142.41%。

  一般而言,在債券市場向好,資金成本較低的環境下,杠桿操作是債券基金放大收益的利器。在央行繼續釋放流動性的背景下,當前的債券基金或可繼續“以逸待勞”。

  如果放長視線,從2005年至2011年過去7個完整年度來看,債券基金只有2011年跑輸了CPI,其餘的年份均顯著超越CPI。一些績優債基如富國天利還在2007-2011年的五個完整年度內創出63.29%的累計收益。

  此外,另據天相數據統計,在2005-2011年的過去7年間,一級債基取得了8.44%的年化收益,二級債基取得了11.85%的年化業績。因此,債券投資,不妨把眼光放的遠一點。

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