本報記者 李良

　　A股跌破所謂的“鑽石底”後，市場恐慌情緒再度蔓延。不過，在部分基金經理的眼裏，所謂的“鑽石底”在市場趨勢中並無實質意義。相反，他們認為，伴隨著A股的過度下跌，市場中積蓄的反彈動力也會更強，在下半年投資者或能看到一波強勁的反彈行情。光大保德信基金更是在下半年策略報告中明確指出，經濟、政策、流動性、盈利等在目前都處於由壞變好的“拐點”時期，正是因為處於“拐點”時期，下半年市場將會和上半年一樣在糾結中震蕩前行，且向上空間大於向下空間。

　　把握“結構性”機會

　　雖然A股的走弱令普通投資者煩惱不已，但今年業績表現亮眼的基金業，卻顯得從容不迫。

　　光大保德信表示，對於未來市場表現不用悲觀，相反，樂觀是更優的選擇。光大保德信在下半年策略報告中指出，今年以來，地産、券商、家電等早週期行業的表現優異，成為市場最大的亮點。這驗證了經濟、政策、流動性、盈利等正處於由好變壞拐點時期的觀點。雖無法精確判斷轉過這個“彎”需要多長時間，但可以確定的是這個拐“彎”已經出現。

　　而基於對下半年市場向上空間大於向下空間的認識，光大保德信進一步指出，下半年與上半年一樣，更多應把握行業機會與個股機會：地産、券商、白酒、醫藥、汽車、工程機械、商業、水泥、煤炭等行業相對更值得關注，但更可能表現為階段性輪動行情，而其他行業或因不合經濟時宜、或因權重太小，更適合精選個股。

　　天治基金宏觀策略分析師寇文紅則表示，7月經濟增速會略微反彈，初步預測同比大約在9.5%-10%，環比在0.76%-0.90%，屆時有助於改善市場情緒；此外，近期央行可能降低存款準備金率，對股市是個非常微弱的利好。寇文紅同時表示，總體上看，近期缺乏決定性的利好利空，因此預期大盤將繼續小幅下跌。不過，8月9日發佈的工業增速數據可能會改善市場情緒。因此目前宜繼續耐心等待反彈時機。

　　密切跟蹤政策變化

　　不過，雖然基金經理們對下半年市場空間充滿遐想，但這一切，都必須建立在政策符合預期的前提上。

　　針對國內經濟下滑的問題，光大保德信分析認為，儘管中國中長期經濟確實面臨結構性減速，但並非無解。其具體措施包括壟斷領域的開放、融資體制的改革，以及傳統製造業領域競爭力的提升等。從我國政府目前已公佈的調控政策來看，上述中長期改革正在進行中，所以對未來中國經濟仍應保持信心，而且經濟下臺階並不代表市場也隨之趨勢性向下。

　　不過，也有基金經理在接受採訪時表示，由於中國正處在經濟結構轉型的關鍵期，各種力量的角力錯綜複雜，因此政策的走向也並非單一直線，不同時期常會出現不同的調整，因此，雖然從樂觀角度和正常邏輯來判斷，進一步的改革和政策放鬆是值得期待的，但也需要警惕房地産行業的風險和通脹再度上揚的壓力所導致的政策波動。因此，在下半年的投資中，投資者仍需要密切跟蹤政策變化，並相機做出抉擇。