J焦點訪談

　　主持人： 羊城晚報記者 韓平 嘉賓： 華安逆向策略擬任基金經理 陸從珍 廣州贏隆投資董事長 羅興文 光大保德信策略分析師 田大偉

　　觀點一：A股中長期投資價值仍在，大幅滑落可能性不大

　　觀點二：後市或可能跌破2000點，但繼續下行空間較小

　　本週，上證指數連創新低，昨日最低探2120.63點。2132點的年初最低點，被空方不用一週的時間便擊潰，“鑽石底”之説已無法成立。隨著股民銷戶數量與空倉數量的大量增加，兩市的成交量也持續萎縮。從盤面情況來看，本輪的殺跌動能主要來自於前期強勢板塊的補跌，而地産股再遇政策強力打壓的氣勢，更是人氣渙散。

　　有無可能跌破2000點？

　　羊城晚報：各位對創出新低之後的市場有何見解？跌破2000點的可能性有多大？

　　陸從珍：基於對中國中長期繼續較高增長經濟前景的肯定，加上國內制度紅利的釋放，A股市場中長期投資價值仍在。年初2132點是國內經濟持續下行、底部無期，同時通脹仍高高在上、貨幣政策持續偏緊，以及歐債首次集中爆發的三重打擊下造成。目前，經濟底部格局已現，通脹顯著下降促使貨幣政策空間放大，實質性緩慢放鬆依然在進行；同時歐債風險已被市場高度認知和評估。與此同時，貨幣政策環境、宏觀經濟制度推進與創新、資本市場金融創新持續改善，將為市場增添新的利多和動力。因此指數大幅滑落的可能性不大。

　　田大偉：我是持相對樂觀的態度。目前經濟、政策、流動性、盈利等情況都處於由壞變好的拐點時期，正是因為處於拐點時期，市場還無法精確判斷轉過這個“拐點”需要多長時間，因此目前點位可以説是暫時的底。下半年市場將會和上半年一樣在糾結中振蕩，且向上空間大於向下空間。

　　羅興文：我認為短期內市場會繼續下行，跌破2000點的可能較大，但2000點之後，指數繼續下行的空間較小。市場要想止跌，只能靠政府出臺提振投資者信心的利好，比如降低存款準備金率、IPO暫停或暫緩、匯金公司增持、上市公司回購等實質性的政策。否則跌勢難止。

　　有何策略回避下跌風險？

　　羊城晚報：在市場處於底部狀態之際，投資者有何策略可以回避市場下跌風險並獲取一定的收益呢？

　　陸從珍：我認為有兩個方案可以考慮：一個是大類資産配置方面，7月份債市機會大於股市，重點可配置長端利率品種和高等級信用債；8月、9月之後，股市機會將大於債市；進入四季度，股債兩市都將具有機構性機會，債市可關注中低端信用債。股票方面，可遵循貨幣政策放鬆、結構性減稅和産業政策，以及制度推進和成本下降的思路，重點關注券商、保險、地産、食品飲料、農業、鐵路設備、醫療設備、醫藥、公用事業、TMT等行業。

　　田大偉：地産、券商、白酒、醫藥、汽車、工程機械、商業、水泥、煤炭等行業相對更值得關注，但更可能表現為階段性輪動行情，所以對漲幅不要預期過高。其他行業或因不合經濟時宜，或因權重太小，更適合精選個股。

　　唐志順 畫

　　韓平