面對全柴動力中小股東持續的維權行動，截至目前熔盛重工仍沒有作出表態承諾會如期要約收購全柴動力。這讓市場人士擔憂，這種“股價高於要約價就履約，低於要約價就拖延履約”的行為，對資本市場的誠信和公平造成傷害。恰逢A股熊市，股票市場價與要約收購價倒挂的案例正在增多，有必要在此背景下重申資本市場規則的嚴肅性。

　　強制要約收購制度的核心是保護目標公司中小股東的利益，使得中小股東在實際控制人發生變化時擁有公平的退出機會。以約定價格履行要約是中小股東理應享有的正當權利，也是收購方應盡的義務。因此，在競標購得全柴集團後，由於全柴集團持有全柴動力股權比例超過30％，熔盛重工有義務向全柴動力所有股東發出收購要約，有責任向有關部門上報相關材料以儘快獲取批復。但隨著去年9月以來全柴動力股價跌破要約價並進入長期下跌態勢後，熔盛重工遲遲不向證監會上報補正材料，導致證監會無法受理對這次要約收購的審查。

　　正如諸多全柴動力股東所指出的，熔盛重工的所作所為，相當於把要約收購義務變成一項可以選擇的選擇權——股票價格上漲就實施，股票價格下跌就選擇拖延逃避而不承擔嚴重後果。

　　站在熔盛重工的立場，在交易協議簽訂後，宏觀經濟和市場環境發生巨大變化，國內外造船及航運市場跌入歷史低谷，收購標的全柴集團的基本面也今非昔比，熔盛重工的確陷入兩難境地。熔盛重工如果從自身經營發展考慮，選擇違背約定不再收購全柴集團是可以理解的，但必須為違約行為付出代價，即承擔此前支付給安徽省産權交易中心和中登公司共11.5億元保證金的損失。拖延遞交補正材料的行為，是主觀上故意不履約的表現，而非因不可抗力無法履行合同，實質上已構成違約。

　　同樣是股價低於要約價，日前武商聯“忍痛”對鄂武商A實施了部分要約收購；弘毅投資也最終遵守約定，以遠超于當前股價的價格認購蘇寧電器的增發股。在構建公平守信的資本市場的路途中，尤為需要這種遵守協議的“契約精神”。

　　毫無疑問，構建這樣的市場環境需要多方努力，共同捍衛市場規則不受挑釁。不少投資者呼籲，監管層可以採取一定的措施，明確相關規則的操作細節，比如限定要約收購責任主體履約的最終期限，從而遏制收購方惡意拖延行為，以更好地保護中小投資者利益。

　　同時，投資者應以股東身份積極發揮作用，維護自己的合法權利。這一次，包括公募、私募、券商在內的多家機構投資者和諸多散戶投資者，在面對這起事件時，發出了自己的聲音，並按照法律法規賦予自己的權利，計劃提議召開臨時股東大會，要求上市公司提請有關上級主管部門和監管部門介入，督促熔盛重工破解要約收購僵局。（記者 黃淑慧）

　　(來源:中國證券報)