7月19日，大盤並沒有如市場預期般“順利”走出新低，上證指數反而連續三天小幅上漲，雖然成交量有所回暖，但抄底資金大幅進場跡象依然不明顯。存量資金抱團取暖，導致今年以來已有300多只股票創出歷史新高。不過，近期機構調倉跡象明顯，類似弱勢牛股能否持續值得觀察。

　　最新出爐的基金二季報顯示，目前公募基金總資産凈值合計2.43萬億元，佔滬深300流通市值11.67萬億的20%。雖然佔比逐年降低，但公募基金在A股市場的能量仍是十分巨大。

　　基金二季報顯示，目前基金超配最多的板塊除了傳統的包含子行業最多的大類板塊製造業，即是食品飲料，醫藥、生物製品，以及房地産業，分別超配5.7%、4.21%、4.1%。與一季度末比，基金明顯增配了房地産、醫藥、生物製品以及電子業，相對應機械、設備、儀錶業以及採掘業、批發零售業均被減持。

　　這樣的同質化操作，導致基金對這幾大行業的配置即使是細微的差別，也能在行情中很快反映。有券商人士認為，基金季報常常是市場趨勢的反向參考。今年一季度，基金一度加倉金融、保險業，對其配置佔凈值比超過10個點，為近三年來最高。但大部分銀行股在年初上漲後，二季度明顯走低。

　　根據天相投顧統計，相比一季度末，多數基金公司整體倉位出現上升，在可比的66家基金公司中，有41家公司倉位上升，佔比超過6成。

　　一家規模較大的私募基金負責人稱，基金的存量彈藥並不充足，現在的確是“左手倒右手的行情”，房地産板塊下半年即使不下也很可能會高位盤整，地産最大的風險在於房價上漲引來的政策風險，而超額收益或也很難再來自已處於鼎盛期的白酒行業。

　　種種跡象顯示，在最近大盤“不下不上”的弱勢震蕩階段中，基金開始調倉，前期牛股面臨下調壓力。

　　7月以來，醫藥、房地産、生物製品行業的龍頭股均現調整態勢。醫藥板塊中的廣州藥業，白酒股中的酒鬼酒均在創出新高後出現回調，房地産板塊的代表“招保萬金”一度集體跳水。

　　在很長時間抱團大消費後，縱觀機構下半年策略，除了週期股的反彈機會，低估值的藍籌股包括今年上半年不被看好的銀行、基礎設施、交運等行業依然被看好，第三條主線則是被拋棄了一段時間的成長股。

　　國富中小盤基金經理趙曉東認為，下半年的投資主線，還是要回歸到成長性，而且必須是確定性成長，他關注新興産業、環保節能、大消費等方面自下而上的個股機會。

　　這一觀點很具代表性，許多基金經理在二季報中對下半年的判斷是，自下而上地精選個股或適用於下半場的投資方式，未來即使是同一行業內，也難以出現同漲同跌的現象，分化或是必然。 （經觀）