按照基金季報的披露規律，下周，近70家基金管理公司旗下所有公募産品將進入披露高峰。近兩萬億資産，千余只産品的投資信息會進入密集發佈期。對於數億基金持有人來説，這是審看自己選擇産品投資底牌的時候。而對於行業來説，則是盤點上半年發展得失的時刻。

　　儘管諸多細節難以事前判定，但有一個趨勢已經明朗——創新，這已成為2012年上半年行業的主題詞。

　　創新産品分化了行業

　　如果把基金行業看作是一個産業，70來家基金公司看作70多個股票的話，上半年的運營態勢，肯定是“超預期”的。

　　超預期之一是，整個行業的運營態勢好于預期。儘管，2012年的基金募集規模不算火爆，基金公司最可依靠的主動型股票基金銷售仍然沒有起色，但憑藉著幾隻創新産品的募集發行，基金行業還是找到了發展的方向。基金的發展依然有方向可循、有空間可拼，這或許已超出許多業內人士的預料。

　　超預期之二是，創新産品和傳統産品的募集狀態、受歡迎程度竟然相差如此之遠。兩個滬深300ETF，竟然吸引了500多億資金，一個短期理財基金吸引了近300億資金。這樣的募集難道不算火爆？但同時，傳統股票基金尤其是中小公司、新公司的傳統産品的募集幾乎跌穿募集底線，不得不呼籲降低基金設立門檻，這樣的發行世道難道不冷？

　　一熱一冷，恐怕昭示的不僅僅是市場牛熊的循環，還有投資者取向的趨勢性變化。

　　創新投研分化了競爭力

　　即便是在傳統的股票領域，各家基金公司的業績差異也非常大。當然，以半年、一年的週期來評價基金投研團隊的能力、來評價基金業績的績效都是偏短的，但若深入到行業中去稍微了解一下，投研團隊之間的分化確實是嚴重。

　　比如從團隊的養成上説，2012年有些團隊很明顯漸入佳境，一些制度安排開始厚積薄發，一些人才梯隊開始冒尖，投研的基礎從“積澱”到“爆發”，業績整體的排名上升。但也能看到，有些團隊處於快速被分化、消耗的流程中：人員明顯流失、內耗加劇、隨意性決策增多、總經理深入干預投資細節，部分産品透支業績衝規模明顯等等，許多不良的徵兆開始出現。

　　可以預料，這樣的分化狀態將繼續延續。

　　創新理念分化了業績

　　在投資操作層面，不同的想法和操作手法也在增多，這一點，在未來公佈的2季報、半年報中會有所體現。

　　從理念上、邏輯框架上，2012年的上半年，應該是個“震動”的一年。諸多的傳統有效的投資方法、套利方案、操作技巧面臨失效，諸多有效的投資思維也面臨重新“整合”的過程。從某種程度上講，部分曾經的明星基金經理可能不得不面臨市場無情的考驗和洗滌，而一批新的行業中堅也在形成。未來2到3年，行業的人才格局會有明顯的改變，這點是可以預期的。

　　某種程度上，這是中國進入新的經濟時代、進入新的金融時代、新的基金時代所造就的變化。當經濟變化了，行業變化了，其他的變化也會隨之而來，無可抵禦。

　　當然，在尋求創新的過程中，也有許多各種各樣的問題，比如從去年開始，部分基金操作的短期化態勢明顯抬頭，尤其是部分中小基金操作賭性漸重，集中持有、大進大出，這樣高成本、高風險的操作動作正在回潮。這樣的特點可能仍會存在一段時期，但應該不是行業的方向。（記者 周宏）