投資晨會：銀行股投資價值是否凸現

    安信證券：二季度策略：人間四月芳菲盡

    在收入增速穩定向上的情況下，預計實際消費增速下行趨勢確立但不劇烈；投資週期可能繼續向上，企業盈利能力和盈利增速保持高位，製造業投資週期向上。政府主導投資的保障房、水利、城市軌道交通、民航基礎設施建設和內河水運，今年新增近8000億，增速約15%左右。外需可持續復蘇對出口構成支撐，但需警惕二季度海外貨幣政策變化，比如歐洲加息、美國結束QE2對大宗商品市場的擾動。

    再來看市場的估值，趨勢並不樂觀。觀察全球股市在過去一年間的估值波動趨勢，可以清楚地看到：越早進入加息週期的地區，估值向下的趨勢越明顯。按照全年7萬億信貸規模和29000億國外凈資産增量，預期二季度的M2在16%左右，流動性處於緊平衡狀態。在實體經濟流動性緊繃的情形下，一旦股市上行，股市融資量將迅速上行，對估值構成壓制。接下來是他們對於投資的建議，二季度相對看好銀行、醫藥和部分原材料板塊比如煤炭、建材。建議對地産板塊上半年維持波段操作，如果土地購置金額連續兩個季度下降，通貨膨脹趨勢得到控制，在政策放鬆預期下，預期地産板塊下半年尤其是四季度可能出現較高的絕對收益。

    廣發證券： 銀行股有望啟動估值修復行情 

    在銀行板塊平均不到10倍市盈率的低估值背景下，銀行股有望在政策平穩期或業績刺激下啟動估值修復反彈行情。一是：本週開始銀行年報和季報密集披露，銀行業有望因良好的年報和季報業績超預期出現階段性行情；二是：預期CPI自2季度後高點回落，政策收緊壓力在2季度後半段可能趨緩，行業估值亦存在修復機遇，相對收益可期；三是：銀行板塊估值優勢封閉了短期下跌空間、幾乎大半年的時間在大盤調整過程中有資金逢低吸納、底部形態明顯；四是：地産調控見效、地産股業績超預期上漲及經濟數據復蘇趨勢好于預期，亦可能成為銀行股上漲的催化劑。

    南方基金：逐步加倉金融 地産股

    當前宏觀調控首要任務依然是防通脹。從歷史數據分析，M1增速走勢一般領先CPI 10個月左右，考慮到M1增速已經于2010年年初見頂回落，因此CPI有望在未來幾個月逐步回落。當前市場反彈已經由前期的二線藍籌帶領逐步擴大到一線藍籌，從近期走勢可見，權重股整體受到資金的青睞，地産板塊也持續出現一些低價品種的啟動現象，而中小板創業板繼續“擠泡沫”，出現破位下行走勢。隨著通脹見頂、政策擔憂減緩，逐步加倉低估值的金融、地産等板塊。

    長江證券：藍籌股上漲行情需進一步觀察

    目前，上證綜指再次受阻于3000點關口的壓力。在大盤藍籌股不斷攀升的同時，週一中小板與創業板則出現了逆勢回調走勢，引發了投資者對於“二八”格局的擔憂情緒。上證綜指經過持續的小幅上揚之後，本週將再度面臨3000點關口的壓力，能否有效突破3000點依然需要藍籌股的持續走強以及成交量的持續放大。到下月發佈一季度宏觀數據之前，政策面可能會相對較為平靜，但上半年通脹壓力依然不可小覷，藍籌股的上漲行情能否持續仍需進一步觀察。目前銀行股估值較低，甚至低於港股，而去年成長性仍較高，今年雖然貸款增速下降，但息差在加息及取消優惠利率背景下有望提升。短期可關注銀行股的表現及10日均線的支撐，繼續回避估值過高的中小盤品種。