濟南 李允峰

　　據媒體報道，近兩年來，中國海外上市企業連遭“空襲”，特別是在美國市場，中國概念股不時受到做空基金打壓，散佈中國企業“賬目可疑”、“管理不善”等信息，致使這些企業的股票市值大幅縮水，背後卻在做空牟利，大賺股票差價。

　　中國概念股在美國股市最近幾年處境大不如前，這是不爭的事實。據統計，今年上半年在美國上市的中國企業只有1家，而從美國市場退市的中國企業多達19家，在2011年這兩個數字分別是15家和29家。

　　美國股市有黑手，這些做空中國概念股的黑手是類似于渾水公司的做空機構，甚至一些律師事務所和會計事務所等仲介機構也加入到這個隊伍中。在資本市場與這些機構談道德問題是不現實的，何況這些被做空的部分上市公司的確存在問題。因此，僅僅指責美國股市黑手對中國股做空，其效果和意義顯然不大。筆者認為，一方面應從法律程序上積極應對這些做空機構的做空和指證，讓上市公司的信息更真實，另一方面也應該更多地從如何規範上市公司的不規範行為上多下功夫。

　　在筆者看來，美國股市仲介機構充當黑手，值得國內股市學習和借鑒。美國股市在發現國內上市公司造假時，各種仲介和機構採用做空機制和集團訴訟制度來讓上市公司付出昂貴的成本，這是國際資本市場上重要的市場監督力量。正是這樣的機制存在，導致市場上的所有參與者有權利監督上市公司，所以才使得在以歐美為代表的國際資本市場上，上市公司不敢造假。

　　反觀國內上市公司，在財務信息和上市公司治理上不規範，違規成本較低。20多年來，國內上市公司批量退市一直沒有實現，大量垃圾股充斥市場，讓許多優秀公司也頗受牽連，同時也助漲市場的投機之風。從這個角度而言，如果有類似渾水公司的做空機構進入中國股市，垃圾股的退市或許能夠加速，投資者維權狀況或許能夠改觀。

　　但是，指望美國股市黑手替國內投資者維權顯然不現實，不過筆者認為，可以從美國股市做空中國股背後尋求治市之道，通過多種途徑，讓多數機構和投資者成為監管力量。筆者建議，為提高震懾力，監管層應該降低退市門檻，實現上市公司的批量化和市場化。對進行內幕交易的上市公司、信息造假和財務造假的公司，欺詐上市和業績變臉的公司，一概實行退市。同時，應讓股民通過集體訴訟獲取賠償，畢竟大批量的退市需要保護中小投資者的利益。