漫畫/李偉傑

　　股市低迷，大量資金沉澱在股票賬戶裏（也就是保證金），據統計高達數千億元。將這些“死錢”産生更高的收益，同時又不影響炒股，正是一種新理財産品——保證金管理業務的職能。

　　在信達證券“現金寶”試點打響保證金産品第一槍後，多家券商躍躍欲試。日前，華泰證券以“0費率”高調推出保證金産品“華泰紫金天天發”，國泰君安也推出“國泰君安現金管家”，東莞本土唯一證券公司東莞證券也邁出了步伐。不過，這些産品能否投入市場，仍待監管部門審批。

　　市場容量高達數千億元

　　業內人士透露，近年來A股熊冠全球，不少資金紛紛流出，但目前A股至少還有逾8000億元保證金亟待盤活。公開資料顯示，截至今年一季度末，華泰證券客戶保證金規模達到326億元，稱霸上市券商。而國泰君安則為所有券商中客戶保證金規模最大的一家，客戶資金存款規模達408億元（截至2011年底）。即便屬於中小券商的東莞證券，目前的客戶保證金也有近70億元。

　　東莞證券深圳分公司相關人士表示，保證金的量很大，除了給客戶提供增值服務，對券商本身也意義重大，“如果我們不做，客戶很容易流失”。

　　“多家大型券商呈群雄逐鹿之勢，爭取儘快推出保證金相關産品。”華泰證券相關人士也表示，保證金産品不僅能增加對經紀業務客戶的黏性，更是券商爭奪證券行業資金話語權的重要一步棋。

　　收益高且不影響炒股

　　保證金産品的推出，對投資者也是利好。

　　從目前已推出的三個保證金管理産品來看，保證金産品最大的吸引力在於，它可以在不妨礙投資者購買股票的前提下對資産進行保值增值，且收益可高出保證金賬戶利息（一般採取活期存款利率）的數倍。如華泰證券就將活期利率的1.5倍收益率作為保證金産品的業績基準，而信達“現金寶”年化收益率最高達4.5%，短期的年化收益率則在2.8%左右，均遠高於活期存款利率。

　　而與債券基金或中長期銀行理財産品相比，保證金産品的收益較低，但具有流動性方面的優勢，當天存入，第二天即可取出使用。

　　此外，保證金産品投資成本較低。如“華泰紫金天天發”採用“0管理費、0參與費、0退出費”，僅根據産品運作表現按比例提取業績報酬，以激勵管理人勤勉提升産品收益水平。

　　■財經辭典

　　何謂保證金管理

　　保證金管理，也稱券商客戶現金管理業務，指在不影響投資者正常證券交易的前提下，券商每天收盤後，將簽約客戶的閒置保證金投向各類銀行同業存款等渠道，以取得遠高於活期存款的收益。

　　政策規定，保證金須以客戶的名義而非券商的名義存在銀行，進行第三方監管，以徹底杜絕證券公司挪用客戶保證金的情況。就此而言，客戶與券商達成協定，由後者投資銀行協議存款、債券正/逆回購、貨幣基金，存在一定風險。目前，該産品仍處於試點階段。