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華泰證券穆啟國：下半年市場反彈高度有限

發佈時間:2012年07月09日 08:44 | 進入復興論壇 | 來源：中國證券報 | 手機看視頻

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　　7月7日，在華泰證券2012夏季投資論壇上，華泰證券研究所策略研究部總監穆啟國表示在股市趨勢方面，經濟去杠桿背景下，穩增長政策改變不了市場回落趨勢，更多的只是改變節奏，下半年市場反彈高度有限。

　　穆啟國認為，目前經濟困境在於需求回落、産能過剩、傳統政策手段有限。在股市趨勢方面，經濟去杠桿背景下，穩增長政策改變不了市場回落趨勢，更多的只是改變節奏。隨著經濟增速回落導致的陰跌仍是主要風險，下半年市場反彈高度有限，基數效應帶動的經濟和利潤增長難以獲得很高溢價，融資條件未實質寬鬆使得增量資金較少。在行業配置方面，投資主線在於可選消費和成長股，穩增長政策將催化週期股的階段行情。在主題投資方面，經濟體制改革將是2012全年的政策主基調，金融體系改革和資源價格改革將構成貫穿全年的主題投資機會。

　　宏觀經濟方面，論壇上，中國社會科學院金融重點實驗室主任劉煜輝分析指出，二季度經濟實際的增速可能會破7，他認為中國經濟或將面臨一個大的格局的拐點。談及經濟的低點時，劉煜輝認為，可能未必就在今年能見到，可能出現在2013年甚至2014年。對於央行近日的降息更多要從對過去中國經濟高杠桿存量陣痛期來理解，而不要簡單的把它理解成為一個加杠桿的興奮期。同時他還表示，貸款利率將有一個更加顯著下降的空間，但存款利率下降的空間會非常有限，甚至央行還可能進一步的打開存款利息上浮的空間。

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