養老金入市的準備工作正在進行。本報獲悉，國務院有關部門正在醞釀成立一家基本養老保險投資管理機構，負責具體的養老金投資運營工作。

　　去年12月以來，中國證監會主席郭樹清、全國社保基金會理事會會長戴相龍在不同場合公開表示將積極推動養老金投資股市，戴相龍亦稱，引進養老金按一定條件、一定比例投資股票，本身就是完善股票市場的一項重要措施。消息人士透露，目前，有關部門已提交設立一家養老金投資管理機構的材料；相關部門正緊鑼密鼓研究可行性方案。

　　有社保專家分析稱，基本養老保險具財政性質，由財政部社會保障司統一監督管理，新機構應該由財政部&&設立，不過，目前證監會方面倒是多次公開提及此事。財政部國有經濟研究室主任文宗瑜博士則認為，養老金入市“保值增值的大方向沒有問題，但具體操作難度很大。”

　　進展

　　“如何運用養老金的方案正在設計，不排除用設置機構的方式。”2月2日，接近證監會人士對本報記者表示。另一位央行接近人士也透露，有關部門正在醞釀設立養老金投資管理公司，具體負責基本養老保險的投資運營。目前我國基本養老保險基金結余1.92萬億元，大致分為基本養老保險、補充養老保險、商業保險和個人儲蓄。其中補充養老保險、由社保基金理事會管理的基本養老保險等在證券市場已有投資。

　　目前討論入市的主要指由各地政府負責管理的基本養老保險，這部分在養老金中所佔比例最大。據稱，由中國地方政府管理的社會基本養老保險基金保持滾存，至2011年的結余或逾1.8萬億元。

　　但由於只能存入財政專戶，投資于銀行存款和國債，10年以來扣除通脹後的年均投資收益率是負數。

　　對於設置機構專門負責養老金投資，社保專家張鋼認為，最大的焦點難題是，具有財政性質的基礎養老保險基金是“現收現付”機制，屬於臨時錢；除非轉為“財戶積累制”。實際上，人保部對養老金的投資運用已研究論證數年，其在上報相關方案中，曾提議養老險以類似全國社保基金的方式進行運作，但決策層一直未對此表態。

　　2011年中國股市令人印象深刻。縱觀全年，上證指數暴跌21.68%；深成指暴跌28.41%；中小板跌37.09%；創業板跌35.88%，滬深A、B股總市值縮水5.4萬億。戴相龍上個月曾公開表示，養老金投資股市，應該堅持長期投資、價值投資、責任投資，客觀上有利於股市穩定，但不是被動的托市、救市。

　　華泰聯合證券分析師穆啟國認為，“基本養老保險扣除已經委託社保基金管理”的部分存量資金對市場有影響，在2010年，此部分資産規模約為14798.6億。

　　難點

　　在文宗瑜看來，入市並非單指權益投資市場，而是廣義的資本市場概念。他認為，不可操之過急。他稱，在沒有解決省級統籌的前提下，地、市、縣級的養老金入市一説無從談起；再者是管理制度，得先有辦法，否則沒有哪級政府敢把“養命錢”拿出來。此外是預算機制，必須保證正常賬戶的收支；以失業金為例，每年都有一個經濟週期的波動；至於再保險機制，作為基礎養老保險，保值是第一位，像國外涉及養老保險的投資都無一例外安排了再保險制度。

　　而張鋼認為，癥結還在於中國的特殊國情，以及“現收現付制”。現收現付本身都不夠，現有的1.92萬億養老金規模相對正步入老齡化國家的十幾億人口來説，只是杯水車薪，仍需要地方財政補貼，且資金缺口很大；這些問題才是當務之急。

　　目前，國內基本養老保險由企業和職工共同負擔，企業以職工上年度月均工資總額的20%繳納，職工以上年度月均工資收入8%繳納。此外，因當前基本養老保險由各地方自行管理，各級財政對基本養老保險進行補貼，據穆啟國分析，2005　年來該部分佔比約為總收入比重的13%-15%。如以2010年為例，基本養老保險期初餘額12526億，當年基本養老保險收入11110億，而各級財政補貼收入為1954億，其他收入(如投資收益等)356億，減去當年基本養老保險支出10555億後，年末結余15391億。

　　其實，“國家財政系統內有專門的機構在管理養老金的運作，也有一套管理機制，不要以為他們不懂；地方政府除投資國債與銀行存款外，有時也會有一些特別目的資金理財安排，旨在讓基本養老金保值增值。”張鋼説。

　　事實上，保值增值是各有關方面共同的心願。人保部社保基金監督司近日發佈的《2012年社會保險基金監督工作要點》稱，今年人保部將研究養老保險基金投資運營問題，並明確要研究基本養老保險基金投資運營模式、管理機制、政策措施、監管辦法等，提出完善政策的建議，促進基金保值增值。“總之，作為政策導向沒有問題，但真正落實還有很長的路要走。”文宗瑜稱。