週三大連豆粕再度領漲國內商品。美國乾旱天氣炒作使原本就相對緊俏的豆粕成為投資者追捧重點，不過，雖然豆粕近期屢屢充當龍頭，由於6月份漲幅較大，豆粕短線會面臨著一定調整的壓力。

　　6月份，商品在經歷4月和5月連續大幅下跌後出現止跌回升的走勢，但各品種走勢出現強弱分化，而表現一致的就是多數品種出現較大幅度的波動，6月份近80%的品種波動幅度在5%以上，有三個品種振幅在10%以上，分別為PTA、豆粕和焦炭。其中，5月份原油暴跌拖累整個能源化工板塊，多數品種在6月份震蕩尋底，但經歷了寬幅震蕩後，能化板塊下跌動能得到釋放，這是能源化工板塊中部分品種近幾日能夠快速反彈的一個重要原因。

　　品種資金波動明顯

　　6月份滬銅、橡膠和豆粕等品種日均成交金額仍處於較高水平，根據筆者估算，分別為1637億元、1367億元和878億元，環比分別下降4.8%、增加33.6%和增加0.2%；但從6月份各品種日均成交額環比數據來看，下降幅度最大的是白銀，降幅約為4成，顯示出白銀上市後投資者逐漸變得較為理性；部分品種增幅較大，如鋁、白糖、PTA和強麥等，增幅分別為69.5%、111.9%、104.6%和108.8%。

　　就6月份各品種累計資金進出來看，累計流入金額在2億元以上的有鋁（6.30億元）、鋅（3.19億元）、橡膠（6.26億元）、白糖（5.51億元）、強麥（3.45億元）、豆粕（15.81億元）、豆油（5.41億元）、棕櫚油（8.35億元）和焦炭（2.04億元），累計流出金額在2個億以上的有銅（-6.83億元）、黃金（-6.71億元）、棉花（-2.29億元）、PTA（-4.05億元）、大豆（-5.17億元）和玉米（-5.59億元）。

　　四主線引導期價運行

　　結合各品種日均成交額、累計資金進出和振幅等因素分析後，發現6月份以來商品行情有如下幾條主線：

　　其一，農産品穀物類和豆類。這主要是由於天氣因素炒作推高大豆和豆粕，豆油和玉米等屬於跟漲，而小麥赤霉病炒作一度也帶動穀物類走高，部分跟漲的品種出現逢高獲利了結，如玉米等，同時，油脂中的棕櫚油由於此前跌幅相對較大，在豆類上漲過程中獲得資金的青睞。

　　其二，內外價差較大的品種，如棉花和白糖，投機性賣盤拋壓較大。

　　其三，能源化工品種又分兩類，一種是橡膠這種抄底資金不斷涌入的，另外一種是PTA這種資金大幅流出的，在原油止跌回升的背景下，持倉較大的PTA空頭獲利平倉盤主動大幅涌出，推動價格快速反彈，而橡膠由於持倉處於低位，部分抄底資金的持續涌入推動價格回升。

　　其四，金屬板塊中也分兩類，一種是鋁和鋅這種抄底資金不斷涌入的，這主要是由價格快速跌破成本，吸引大量具有現貨背景的抄底資金介入，滬鋁表現得尤為明顯，鋁價跌破15000時，中鋁國貿、中電投等企業積極做多，另外一種是銅這種資金大幅流出的，由於滬銅持倉處於歷史高位，部分空頭資金主動獲利平倉推動價格快速反彈。

　　不過，中線偏弱的品種幾乎是由空頭資金控盤的，因此只有這些資金撤離價格才會反彈，對於這類品種如銅、PTA和PVC等，可以把日均成交額和資金面變化作為判斷行情能否延續的直觀指標。就近幾日商品快速反彈的行情來看，主要是空頭資金主動獲利平盤的推動，後市一旦出現大量資金回補空頭頭寸的情況，那麼包括豆粕在內的諸多品種上行高度將受限。

　　6月各品種波動幅度對比