中國證監會網站6月25日披露了秦皇島港股份有限公司(下稱“秦皇島港”) 首次公開發行股票招股説明書(申報稿)。秦皇島港此次擬發行14.25億股，發行後總股本57億股，擬於上交所上市。秦皇島港主要經營港口裝卸、堆存、倉儲、運輸等業務。同時經營油品及液體化工、礦石及其他雜貨、集裝箱等貨種。查閱招股説明書發現，秦皇島港面臨著整體償債的風險，周邊港口的競爭也在急劇加熱中。這對秦皇島港的上市帶來衝擊。

　　面臨整體償債風險

　　秦皇島港為實施跨港發展戰略，正在大力推進黃驊港綜合港區和曹妃甸港區的建設，近年來資本支出較大。由於秦皇島港當前融資主要通過銀行借款解決，導致秦皇島港負債規模增長較快，截至2011年12月31日，秦皇島港合併口徑資産負債率為60.41%，高於同行業上市公司平均水平。

　　未來較大規模的利息支出和本金償還可能對秦皇島港現金流産生較大的壓力，秦皇島港存在一定的整體償債風險。

　　周邊港口競爭加劇

　　秦皇島港所處的環渤海地區港口分佈較為密集，擁有天津港、唐山港、營口港、日照

　　港、錦州港、黃驊港、大連港等大中型港口。地理位置、經濟腹地、經營貨類情況相近的港口間可能存在一定競爭，隨著各港口業務的不斷發展，秦皇島港與臨近港口間的競爭可能愈發激烈。

　　秦皇島港主導經營的秦皇島港是世界上最大的煤炭輸出港，通過大秦線與“三西”地

　　區相連，具備完善的集疏運條件，且擁有世界一流的煤炭裝卸設備和工藝，煤炭業務已

　　形成短期內難以替代的競爭優勢。同時，秦皇島港也在著力發展油品及液體化工、礦石及其他雜貨、集裝箱等業務，並已取得較快發展，但前述業務的發展也受到周邊港口的較強競爭。如果秦皇島港不能在競爭中佔據優勢，則秦皇島港未來油品及液體化工、礦石及其他雜貨、集裝箱等業務的發展可能會受到不利影響，進一步影響秦皇島港此次的上市。