除貨幣基金外都可參與，短期來看能參與的公募基金仍有限

　　公募基金能否投資中小企業私募債？此前一般認為公募基金不能投資這一産品，但證監會近日向基金公司和託管行下發的文件顯示，公募基金除貨幣基金外，都將可以投資私募債産品。

　　此前中小企業私募債開閘時，大部分行業人士認為由於其私募屬性，公募基金或不能參與這一品種，此前僅有基金專戶等品種對中小企業私募債有投資意向。

　　證監會此次下發的通知顯示，公募基金將可投資私募債券。其中現有基金擬投資中小企業私募債的，仍需履行一定的程序，在合同中對投資私募債的策略、比例、估值、信息披露等加以明確，由於涉及更改合同，仍需持有人大會同意。

　　而新基金擬投資中小企業私募債的，須在合同和招募説明書中載明。這意味著，短期來看能參與中小企業私募債的公募基金仍有限。

　　好買基金研究員曾令華指出，目前中小企業私募債容量也有限，對基金的影響也不大。

　　公募基金投資中小企業私募債，仍需滿足分散化的投資原則，即單只産品投資單只私募債比重不可超過凈值的10%。但證監會預留了産品創新的窗口，兩個産品將不受10%限制，一類是專戶産品，另一類被稱為“特殊品種”。

　　而在信息披露方面，投資中小企業私募債的信息披露與基金投資定向增發類似，基金投資中小企業私募債後兩個交易日內，還需在指定媒體披露所投私募債的名稱、數量、期限、收益率等信息。（記者吳敏）

　　■ 分析

　　或致債券基金大幅分化

　　中小企業私募債收益率高但風險大，易出現違約、償付風險

　　中小企業私募債以高收益率吸引眾多投資者，但同時風險也不可忽視。

　　此前滬深兩市首批備案發行的中小企業私募債有16家，發行利率從8%到13%不等。

　　以在交易所發佈公告的杭州錢江四橋經營公司為例，其本月12日發行的1億元中小企業私募債，票面年利率9.35%，期限兩年。這一票息遠高於現有公司債水平，以去年發行的AA信用評級的杭鋼股份3年期公司債為例，其票息低於6.5%。

　　高票息使得債券基金實現高收益成為可能，部分業內人士預計，由於債券基金的杠桿等原因，未來專門投資高收益債的基金可能會有超過股票基金的收益特點。

　　但中小企業私募債同樣是風險很大的領域，較之高信用等級的債權發行主體更容易出現違約、償付風險。

　　“風險對於基金行業是好事，是試金石。”曾令華認為，由於此前國內債券市場沒有出現過實質上的償付問題，過去債券基金經理閉眼睛買債券。未來投資中小企業私募債正是檢驗基金公司專業能力的機會。（記者 吳敏）