日前，廣州證券發佈了2012年中期策略報告，認為國內經濟有望于二、三季度逐步企穩，貨幣政策將呈結構性相對寬鬆，不排除下半年央行下調1-2次的存款準備金率及1次貸款基準利率。市場方面，部分積極因素已逐步顯現，短期股市存在階段性機會，但目前並不具備啟動大行情的基礎。

　　國內經濟有望逐步企穩

　　“對於經濟、政策環境對證券市場的影響，我們保持謹慎樂觀”。廣州證券副總裁、首席經濟學家鄭德珵表示，全球經濟仍處復蘇進程，預計全年全球經濟增速為3.3%，但歐債危機的一波三折、美國復蘇的放緩為全球復蘇的動力有所減退。預計發達經濟體的貨幣仍會保持寬鬆，甚至不排除美聯儲會推出QE3。

　　在此之下，國內外需求在短期內難以徹底改觀，故下半年決策層將會加大政策的預調微調的力度，具體包括下調1-2次的存款準備金率和1次貸款基準利率（若通脹壓力繼續舒緩，存款基準利率也會下調1次）。同時，“穩增長”的政策也會陸續出臺，具體包括支持戰略性新興産業、鐵路建設、保障房建設等，規模可能超過1萬億元；出臺支持民間投資、穩定外貿、促進消費等政策；出台資源性産品價格改革政策。鄭德珵認為，國內經濟可能在二、三季度逐步企穩，多數行業的經營狀況有望于下半年有所改善，包括建材、機械、金屬、信息設備等行業。

　　短期或上演階段性行情

　　“長期來看，我們對市場的判斷是積極的，甚至是非常積極，經濟的復蘇週期將衍生出股市的戰略性機會，看好週期性行業。”但中期來看（半年度行情），大的趨勢行情尚待條件的進一步成熟。”展望後市，廣州證券研究所總經理袁季認為市場已出現了三大積極因素。

　　首先，負利率“轉正”是支持股市積極信號。袁季表示，今年A股的行情主線其實是“經濟減速與預調微調措施的展開”間的矛盾，預計下半年相對寬鬆政策的力量將有所上升。事實上，自2005年來的前兩次負利率“轉正”，皆出現在市場的重要底部。

　　其次，流動性方面，近期積極信號在拆借回購利率的變化中有突出體現，上海銀行間同業拆放利率已切入近年較低水平，加之M1也已進入底部區域，流動性收緊的態勢有望逐步緩解。最後，市場泡沫伴隨擠出也發出了積極信號。據廣州證券研究所對股市泡沫的測算，3月泡沫指數從2月的24.1%下降到21.51%，為第2個月處於“小”狀態，目前泡沫狀態同2005年初以及2007年初的狀態較為類似。

　　不過，袁季指出，今年2月産成品庫存指數迅速反彈，表明庫存高企的狀況未能得到有效改善。加之海外市場所帶來的不確定因素，A股實際上仍處於牛熊膠著狀態。預計下半年滬指波動區間為2150點-2900點，其波動幅度或較上半年有所加大，多方力量仍存在有力反擊的戰術性預期，以指數突破2460點-2500點作為確認。短期看，在歐債問題已預期充分、國內金融證券創新帶來新活力等因素的支撐下，市場或上演階段性行情。