本著“高標準、穩起步”建設金融期貨市場的原則，國內股指期貨交易平穩推出兩年，投資參與者不但要有資金實力，還需具備投資知識以及風險承受能力。股指期權與股指期貨似同根而生，均屬在股指現貨基礎上産生的金融衍生工具，具有相同的標的物和交割方式，都可作為具有賣空機制的金融工具廣泛被運用在套期保值操作上。兩者的收益亦直接取決於標的股指的價格變化，因此兩者相結合可以設計出多種多樣的投資組合。比如，在預期股指期貨下跌的可能性較大時，投資者可以賣空期指，並買入看漲期權避險。如果預期正確，該投資者將放棄執行期權，雖然損失了期權費，但在股指期貨交易中獲得了收益；若判斷有誤，股指期貨上漲，該投資者可以行使期權，來彌補期貨交易的虧損。

　　儘管股指期權與股指期貨有著緊密聯絡，但兩者在交易方式、權利義務以及盈虧風險層面存在根本區別。作為權利交易，股指期權實質上通過不對等的權利義務分割將權利與義務分別定價，如買方向賣方支付一定數量的金額(權利金)後，擁有在未來某一特定日期或一段時間內，以事先約定的股指點位，向交易對手方購買或出售一定數量的約定股指的權利，但不負有必須買進或賣出的義務。此外，相對於股指期貨交易雙方的資金佔用而言，股指期權交易買方的資金佔用較低，可作為規避期貨市場風險的有效工具。

　　股指期權與股指期貨之間的區別主要表現在：

　　第一，權利義務不同。股指期貨賦予持有人的權利與義務是對等的，即合約到期時，持有人必須按照約定價格買入或賣出指數。股指期權的多頭只有權利而不承擔義務，空頭只有義務而不享有權利。

　　第二，收益風險不同。期貨交易雙方承擔對等的盈虧風險。而在期權交易中，期權買方承擔有限風險（即損失權利金的風險），而盈利確有可能無限放大；期權賣方則相反，享有有限收益（以所獲得權利金為限），而其潛在風險很大，因此交易雙方在風險收益配比上是不對稱的。

　　第三，保證金制度不同。期貨交易，無論是賣方還是賣方，都需要一定的保證金作為抵押。期權交易中，期權買方不受保證金制度拘束，保證金僅對期權賣方有所要求。

　　第四，杠桿效應不同。股指期貨的杠桿效應主要體現為，利用較低保證金交易較大數額的合約。期權的杠桿效應則體現在期權本身定價所具有的杠桿性上。

　　第五，套期保值與盈利性的權衡。股指期貨在進行套期保值操作中，規避不利風險同時也放棄了收益變動增長的可能。股指期權在進行套期保值操作中，鎖定管理風險的同時，還預留進一步盈利的空間，即股指往不利方向運動時可及時鎖定風險，往有利方向運動時又可以獲取盈利。

　　FIA統計數據顯示，2011年度全球場內衍生品交易量總額為249.72億張，其中，期權合約交易量約為120.27億張，較2011年增幅達16%。作為交易體量佔比最大的股指類衍生産品，股指期權雖然産生時間晚于股指期貨，但它以其方便、靈活、可操作性強等特點受到投資者，尤其是套期保值者的青睞。伴隨著交易品種的不斷創新，股指期權交易量持續攀升，在金融衍生品市場扮演著重要角色。(興業期貨)