5月，港股受西班牙銀行系統性危機、內地經濟增長放緩、希臘議會重選和美國科技股臉譜(Facebook)股價一路下行等因素的影響，市場失望情緒升溫，恒指上漲的天數只有5天，且每次上漲後均虎頭蛇尾。最終，港股以接近全月低位結束黑五月行情，恒指單月跌幅達2465點(或11.7%)，同期跌幅是過去14年來最大，國企指數跌幅更大1395點(或12.6%)。

　　本週一（4日），港股因外圍大幅下跌而遭遇洗盤式下跌，恒指盤中曾低見18056點，並最終收盤下跌372點至18185點，國企指數更跌245點至9353點。週三（6日）恒指收報18521點，升幅為262點，但國企指數只升40點至9438點。當天股市成交額僅為461億港元，價升而量未漲。另外，當天國企指數期貨未平倉合約數量超過12萬張，成交僅4.3萬張，顯示恒指反彈的動能較低。

　　外圍方面，為穩增長應對歐美經濟寒流，澳大利亞聯儲銀行本週再次降息0.25%至3.25%。上周公佈的數據則顯示，今年5月失業率升至8.2%，且非農業部門新增就業職位只6.9萬個，歐元區綜合採購人經理指數（PMI）連續4個月低於枯榮線，服務業採購PMI亦跌至過去10個月的低點（46.7），5月份歐元區零售額同比下跌2.5%。消息面上，西班牙首次表示歐洲機構應幫助鞏固當地的銀行，間接暗示歐盟援助該國銀行；G7為歐債召開緊急會議令市場危機感增加，西班牙10年期國債收益率一度上升至6.6787%；希臘議會重選將於6月中旬舉行，目前民意左右搖擺，可預見性極低。其他市場方面，國際油價週一低見81.21美元；美國QE3推出概率大增，助推金價反彈，而美國10年期國債收益率在避險意識增強下，週一曾低見1.5%。

　　5月以來港股的所有反彈均以失敗告終，揭示市場拋壓很大，6月上旬投資者料難有勝算，恒指或將下探17400點水平。(中投證券國際 陳家輝)

　　(來源:中國證券報)