在增量資金試探性加倉的推動下，港股連彈兩日，恒指累計反彈近2%。但是，儘管有資金持續流入香港，但港股近兩日的交投量並不活躍，涌港資金似乎另有所謀。“或許A股也是目標之一”，有中資券商分析人士指出。

　　5月31日以來，港匯掉轉方向開始轉強，美元兌港元連收五根長陰線，截至昨日晚間18時，報7.7581，已逼近強方兌換保證水平，顯示近期有資金在源源不斷地流入香港。而港股在過去兩個交易日也確實出現資金試探性加倉跡象，恒生指數和國企指數在過去兩日分別累計反彈了1.8%及0.7%。

　　截至週三收盤，恒指報18520.53點，單日漲幅1.43%；國企指數報9438.03點，單日漲幅0.43%；紅籌指數報3637.13點，單日漲幅2.35%。但是，可以很明顯看到市場交投並不活躍，週二港股的成交額不到400億港元，週三也不過460.88億港元。這與以往資金涌港時港股成交動輒上千億比，有非常大的差距。

　　“涌港資金似乎並非單單衝著港股而來”，有中資券商分析人士指出，“或許A股也是目標之一。”一直以來，由於背靠內地，資金“自由港”香港都是全球資金投資內地的中轉站。在過去幾年熱錢大量流入內地時，港匯總會率先走強。

　　事實上，今年以來，儘管“警報”不斷，海外基金經理卻真金白銀地在加大對內地的投資。據外媒報道，研究機構EPFR Global提供的數據顯示，美國的基金經理今年到目前為止已經在內地股市投資了25億美元，2011年則撤資26億美元。同時，另一家研究機構Lipper Inc.的數據顯示，今年第一季度，國際和全球股票基金持有的內地和香港股票的平均比例，由去年的4%增加到了4.4%。

　　隨著全球流動性預期及風險偏好的改變，資金是否正在醞釀重新回歸包括內地在內的新興市場呢？有基金經理告訴記者，從歐洲撤出的資金頭寸及部分長期投資基金，確實在考慮提高包括A股在內的中資股在其全球配置中的比例。

　　從近日市場的表現看，確實有部分在港上市的中資週期股獲資金買入。中資金融、資源、基建、地産股在過去兩個交易日似有資金試探性流入，漲幅靠前。

　　儘管內地兩位數的經濟增長時代可能已經結束，但海外基金經理仍然看好內地的長期增長前景，而且相信內地會出臺政策維持經濟穩定增長。瑞士信貸亞洲區首席經濟學家陶冬就是其中的典型代表。他堅持認為，內地已經展開了一場全面的穩增長部署。這些政策措施，涉及基礎建設、消費補貼、政策性住房等許多領域，旨在為放緩的經濟增長提供新的動力。