其利空影響不能小視，可能會使市場加速度下跌。”這位業內人士表示。

　　PMI大降將加大“微調”力度

　　新時代證券策略分析師白建康説，5月PMI為50.4%，比上月回落2.9個百分點，為今年1月份以來的新低。“這在市場的預期之外，雖然此前市場預期5月PMI數據會比4月有所回落，但沒有想到回落幅度有這麼大。”

　　白建康表示，目前我國的製造業非常不景氣，而製造業在我國整個國民經濟中的佔比很大，因此，它的回落必然使整個宏觀經濟的增長幅度也將大幅回落。事實上，從此前匯豐公佈的5月PMI預覽值就已經反應了這一趨勢。“從政策與經濟的關係來看，歷來都是"經濟軟，政策硬"，"經濟硬，政策軟"。”白建康説，目前由於宏觀經濟增長速度的下滑，管理層的對衝政策也在陸續出臺。在投資政策方面，國家發改委已經批准一批基建項目上馬；在消費政策方面，家電産品“以舊換新”補貼，汽車下鄉補貼等；在財稅政策方面，還將繼續實施結構性減稅等。“5月PMI月環比回落2.9個百分點，這麼大的回落幅度在歷史上是少見的。”湘財證券策略分析師陳剛認為，分企業規模看，大、中型企業PMI分別為51.1%和50.8%，比上月分別回落2.7和2.6個百分點，繼續位於臨界點以上；小型企業PMI為45.2%，低於上月3.9個百分點，連續2個月位於臨界點以下。表明小型企業是最困難的群體，而我國小型企業佔比大。

　　陳剛認為，管理層已經開始了“微調預調”，從貨幣政策來看，進一步放鬆是大概率事件，其中，存準率還會下調，利率也有可能下調；在財稅政策方面，對服務行業“營業稅改增值稅”的試點範圍將擴大；在産業政策方面，將落實民資進入壟斷性行業的政策，

　　對於目前的外部市場情況，陳剛以“雪上加霜”一詞進行了概括。他説，如果希臘執意要退出歐元區，勢必再次引發全球股市動蕩，中國股市也不可能獨善其身。

　　市場弱勢窄幅震蕩概率大

　　陳剛説，目前市場處於糾結狀態：一方面，政策面和資金面足以支撐市場向上；但另一方面，宏觀經濟基本面可謂“內憂外患”，沒有理由支撐市場上漲。在這樣的背景下，窄幅震蕩是唯一選擇，本週的運行區間上下不過50點。“市場突破的時點可能在6月中旬，因為待5月宏觀經濟數據公佈後，短期貨幣政策及其貨幣工具的使用才能見分曉。”

　　對於目前的操作策略，陳剛認為，應該在防禦的前提下，尋找受益於政策的行業，如汽車下鄉補貼政策，將涉及汽車板塊的多只個股；又如家電産品“以舊換新”，不僅使家電製造企業，而且家電銷售企業如國美電器、蘇寧電器等也有機會。

　　對於市場走勢，白建康認為，市場將由強勢震蕩變為弱勢震蕩。此前的“強勢”是因為現在並沒有出現像過去熊市那樣的視股票為“毒品”，見之退避三捨得現象。同時上證指數從今年初的2200點左右上漲到上週五的2373點，上漲了近8%；而國際板“現身”預期再起，弱勢震蕩難免，但難以大幅下跌。

　　白建康説，在這樣的情況下，不會有趨勢性機會，只有一些結構性機會，這主要體現在“政策性機會”和“事件性機會”兩個方面。從政策性機會來看，可以把握以“穩增長”為主線的與基建、消費板塊相關的個股；從事件性機會來看，這只能根據消息面來判斷。“不過，這些都只是一些短暫性行情，只適合做短線操作。”