歐債風雲中的“中國觀察”

　　2012年，歐債危機並未偃旗息鼓。隨著“希臘會不會退出歐元區”再成焦點，全球市場動蕩，信心不穩，世界經濟又一次面臨逆流。對於身處全球經濟風雲的中國，需要防範應對歐債危機帶來的不利影響，也需要從中尋找機遇，引發思索。

　　不利影響：貿易、金融和心理三大渠道

　　在近兩年歐債危機演進過程中，分析人士的一個基本共識是：貿易、金融和心理是歐債可能對中國經濟産生負面影響的三個主要渠道。

　　“對於中國等新興市場國家而言，希臘問題可能出現的傳染風險首先表現在貿易渠道上，主要還是歐洲整體對外需求變化造成的影響，”在花旗銀行新興市場首席經濟學家戴維 盧賓眼中，這種外需萎縮不能忽視。

　　具體而言，這一負面因素又包括三方面：歐洲因經濟低迷出現的對外需求萎縮；貿易保護主義上升造成的中國對歐出口困難；貿易融資下降對中歐貿易的不利影響。官方數據顯示，歐盟目前是中國最大的出口市場，雖然隨著中國經濟結構調整的深化，出口對經濟增長的貢獻降低，但仍佔較大比重。

　　根據交通銀行金融研究中心數據，2010年至2011年，中國對歐盟的出口增速從40%回落到7%。而據中金公司測算，如果歐債危機得到較好控制，2012年中國的實際出口增速將為8%，比上年略有下滑，綜合進口變化因素後，外貿對經濟增速的拖累為0.5個百分點，有利於實現經濟軟著陸；如果歐債形勢失控，中國實際出口或出現負增長，相應的外貿變化可能使經濟增速降低1個百分點。

　　此外，歐債問題如果惡化，其對美、日以及其他主要新興市場國家經濟的影響如何，會否間接影響中國對這些市場的出口，還需要密切觀察。

　　在金融渠道上，如果希臘再次引爆歐債危機，歐洲銀行業將在短期出現明顯資本金缺口，其海外資金回抽可能産生連帶效應，造成全球銀行業“緊縮”，亞洲乃至中國的外部融資環境將出現惡化。

　　根據國際清算銀行的數據，截至2011年6月，歐洲銀行機構在11個亞洲經濟體(不包括日本)的資産為1.4萬億美元。

　　不過，有專家指出，由於國際資本對中國金融市場的參與度有限，中國金融機構對歐債的直接敞口也不大，再考慮到中國龐大的外匯儲備等因素，即便歐洲資本出現大規模回撤，總體也不會對中國帶來嚴重衝擊。

　　除了可能來自銀行系統的風險外，歐債危機催生的全球資金風險偏好轉移、避險情緒回潮等，也會傳導至國內股市等。

　　機遇與借鑒：全球格局調整下的趨利避害

　　利弊相生，危中含機。正如一些觀察人士所言，對於中國而言，歐債危機“並不全是壞事”。

　　從對外投資角度看，歐債危機帶來歐元資産的進一步貶值，將有利於有資金實力的中國企業海外“抄底”，以參與全球市場和技術競爭。

　　從國家層面看，外部需求的不確定性將繼續倒逼中國調整經濟結構、轉變增長模式，進一步“向內”尋求增長動力。

　　從全球貨幣體系的演化角度看，如果希臘退出歐元區，歐元這一人類貨幣史上的重大創舉受到重創，再加上美元憑藉儲備貨幣地位“綁架”世界經濟的內在矛盾，全球對一個“多極化”貨幣體系的需求更盛，人民幣國際化的外部環境或將更為有利。記者/謝 鵬