新三板改革方案呼之欲出，眾多新三板公司頻現股權更迭。據統計，本月以來，新三板公司至少發生8宗重要的股權轉讓，進退之間隱藏著各種利益訴求。

　　5月28日，聯飛翔披露提示性公告，持有公司2.2%股權的上海昌瑞擬將所持的165萬股股份全部轉讓給上海翱升投資，轉讓價為1.86元/股。值得一提的是，聯飛翔今年5月初的最新成交價為6.5元/股，本次轉讓的折價幅度達70%。從資料看，聯飛翔2011年盈利1098.6萬元，同比大增116%，且在2010年完成兩次定向增資，存在較強的IPO預期，本次低價轉讓或為股東內部的利益分割。

　　一個不容忽視的背景是，醞釀已久的新三板改革漸行漸近。今年2月末，證監會主席郭樹清考察了新三板市場，明確加快全國統一監管的場外交易市場的建設。相關人士透露，新三板改革方案最快將於今年6月推出。分析指出，引入做市商制度及符合資質的個人投資者，將極大地活躍新三板市場交易，交投的活躍又將吸引更多高科技企業掛牌上市，並吸引VC/PE入股。

　　在改革預期下，新三板公司的股權更迭，意味著新一輪的利益競逐。近期，隨著改革方案出爐臨近，新三板公司的股權轉讓明顯趨於密集。

　　5月25日，天大清源二股東張林林將所持的377萬股股份轉讓給華人合智科技，佔總股本的19.99%，轉讓價為2.1元/股。5月23日，合縱科技股東上海聯學教育賣出公司股份50萬股，成交單價3元，買方為上海怡潤投資。5月14日至17日，信維科技原自然人股東王建軍向劉雲龍、馬光元、張永光、張林共轉讓104.212萬股，佔公司總股本的5.58%，成交單價4.6元。5月中旬，南北天地大股東新安財富向通用創投轉讓公司股份500萬股，佔總股本的22.73%，轉讓單價為每股5.3元。

　　查詢資料，上述天大清源等公司盈利能力均較穩定，存在較明顯的IPO預期，股東讓渡股權存在優化股權結構等考量。例如，通用技術集團為南北天地的重要客戶，通用創投入股之後，不僅改善了股本結構，又可穩固雙方的合作關係。

　　兆信股份則改旗易幟。5月25日，兆信股份披露，根據法院裁決，大股東吳國新所持1220.58萬股、二股東林葦楠所持200萬股股份分別過戶給廈門鑫百益創投、福建東騰投資，後兩者的實際控制人為王育妙，王育妙由此成為兆信股份新任實際控制人。再往前追溯，鑫百益、東騰投資早在去年7月便從吳、林兩人處受讓了450萬股股份，當時的交易價格對應市盈率超過39倍。如今看來，王育妙的入主應是早有預謀，其“買殼”成本遠超過1億元。

　　分析人士認為，新三板一旦降低門檻引入個人投資者，交易將極大活躍，投資者的退出通道較為便捷；另一方面，轉板機制的預期，使得部分質地不錯的新三板公司存在IPO的暴利機會。這兩方面原因，使得投資者對新三板公司青睞有加。需要注意的是，由於新三板公司規模小、風險高的特徵，利益追逐背後也隱藏著不小的投資風險。

　　(來源:上海證券報)