QDII産品在過去的一季度曾是業績明星，但隨著外圍市場的連續走低，QDII此前積累的業績已經被蠶食。隨著歐債危機的惡化，被蠶食的面積也正在擴大。不過，在避險資金逐步撤回美國的情況下，部分主投美國市場的QDII仍有望獲得相對較好的業績。

　　外圍市場走勢不佳

　　數據顯示，2012年5月以來，54隻QDII産品無一取得正收益，平均跌幅高達7.23%，這顯然與一、二季度歐美及新興市場的變化有關。

　　上周，歐洲主要國家的5月份PMI初值數據出爐，其數據均差于4月份，也比市場預期差。歐元區5月PMI綜合産出指數為45.90，創下35個月來的新低。其中德國5月製造業PMI為45，法國為44.4。歐元區經濟下滑程度超出了此前的預期。

　　海通證券(600837)宏觀經濟分析師高遠預計，二季度歐元區GDP同比將下跌0.5%，環比下跌0.4%，而在5月通脹壓力繼續放緩的背景之下，6月份歐洲央行降息的可能性進一步加大。

　　反映在股票市場，今年5月以來，歐洲三大股指中，倫敦富時100下跌了6.6%，巴黎CAC40下跌了5%，法蘭克福DAX則下跌了6%。而在大宗商品市場，COMEX黃金、NYMEX輕質原油期貨價格從5月初開始一路下跌，在歐債憂慮情緒的重壓下，未來一個月大宗商品市場仍難以見好。

　　事實上，這種情緒正在蔓延。基金研究公司EPFR Global的數據顯示，上周，新興市場及歐洲股票基金、商品及能源基金均遭遇超過10億美元的資金贖回，其中，新興市場股票基金流出15億美元以上，而此前一週已流出22.5億美元。新興市場債券基金流出近5億美元，這是19周以來首次流出。

　　主投美國獲正收益

　　不過，在QDII下跌潮中，仍有基金在上周實現正收益。數據顯示，QDII中有3隻周漲幅超過2%，分別是華寶油氣、大成標普和國泰納指，而這3隻基金投資標的大都集中于美國市場。

　　高遠指出，4月以來公佈的數據，顯示美國經濟上行動能不足，仍只是溫和增長，並未能進入強勁區間。但是在當前，美國經濟只受到高油價的威脅，增速高於去年同期的概率很大。

　　5月密歇根大學消費者信心指數大幅攀升至79.3，創2007年10月以來新高。這種相對樂觀的預期，已經明顯反映到市場上。上周，歐美主要市場普遍下跌，但是美國道指卻上漲0.69%，標普500上漲1.74%。考慮到歐洲和新興市場國家糟糕的表現，美國市場的表現仍算不錯。因此，在避險資金逐步撤回美國的情況下，部分主投美國市場的QDII獲得相對較好的業績也是情理之中了。