一個多月前的擔心懷疑沒有成為現實，5月發佈的QFII中國A股月報顯示，QFII基金的業績在近兩個月高奏凱歌，固有的高股票倉位令QFII基金的績效和規模同步提升，QFII月度組合的股票倉位也升上了年內新高。

　　本月月報中，最令人關注的是QFII的整體倉位再次飆升到年內最高水平。其中，歐美的幾家大行的QFII倉位在近兩月中不斷攀升，年內平均升幅已經超過5%。亞係基金中，具有代表性的日興的兩支基金，平均倉位接近100%的水平，為過去一年來的最高位。

　　由歐係資金支持的幾個總部設于香港的QFII靈活配置基金的倉位也不斷升高。其中，一隻基金的倉位達到了89.7%，這是在過去2年有紀錄中的投資中最高的。這或許表明，今年的行情對於靈活配置的投資風格而言比較有利。

　　推動基金倉位整體升高的因素有很多。從被動的角度看，過去兩個月(完整月份)，經歷的大起大落對QFII的倉位有明顯的作用。3月份市場大跌時，QFII靈活操作有所斬獲的組合較多，而4月份大漲後，他們繼續維持倉位，導致其股票倉位不斷攀升。

　　比如，一家知名的亞太QFII在3月把股票倉位從83%下調到77%，幅度接近5個百分點，鋻於同期，其凈值上漲近10%，該QFII的實際減倉幅度可能接近15%。但在此後4月份中，該基金又一路加倉近14個百分點，剔除同期指數升幅，其在市場上漲過程中又補倉不少。一系列操作後，該QFII的年內累計業績已經頗有斬獲了，累計凈值明顯超越了基準。

　　QFII的相對樂觀，還表現在他們對內地監管政策的解讀上。一家亞係的QFII基金，在月報中認為，過去的一個月(4月份)，中國政府積極對股市做多的態度，對市場産生了積極的作用。上述措施包括中國的養老金加快了入市步驟、中央匯金繼續買入四大行股票、擴大合格境外機構投資者等。這使得今年以來表現弱勢的內地股市在4月份出現大幅彈升，並成為亞洲股市中最為強勢的市場。

　　“中國證券市場的監管機構在4月中旬頻發利多，不斷下調交易成本，暗示了政府對股市的支持，再加一系列經濟指標的看好，預示著市場壓力減緩，未來經濟動能可能恢復，對於整體市場的長期表現樂觀。”

　　不過，由理柏推出的最新一期QFII中國基金月報顯示，歐係和亞係的QFII基金經理的觀點依舊保持分化。歐係和中國香港地區的一些QFII基金經理對中國經濟的短期增速下滑保持擔憂，組合持倉穩定不前，但樂觀的QFII基金經理依舊是多數。