崔軍,陜西創贏投資理財有限責任公司董事長

　　廖黎輝,深圳市景良投資管理有限公司董事長

　　自2450點以來,大盤持續調整將近三周。滬指陰跌連綿不止,A股何時企穩回升?景良資産廖黎輝認為,2400點為關鍵點位,6月將在該點位上展開爭奪,並最終確定方向。陜西創贏投資崔軍認為,大盤沒有三年連陰的先例,目前市場就處在階段性底部,投資者應珍惜時機。

　　上證綜指2300點至2400點是大盤的關鍵點位。在2400點上方套牢盤集聚,所以每次市場運行到該位置都會遭遇拋壓。第三次觸及該點位將成為決定大盤走向的關鍵時刻。6月將決定大盤方向,若滬指不能站穩2380點,向下可能性大。

　　多方:尋找下一個"茅臺 "

　　中國證券報:最近市場持續陰跌,你怎麼看?

　　崔軍:我們對大盤仍持樂觀態度,市場下跌給我們提供"撿便宜"的機會。一方面,我們可以在二級市場上找到很多被錯殺的品種,買入並持有；另一方面,我們在期指上做空對衝系統風險,從而獲得絕對回報。一旦市場出現反彈,我們持有的股票都有可能出現上漲,同時把股指期貨市場的空單平掉,在趨勢確立之時,我們甚至可以加入多頭頭寸,賺取雙倍收益。

　　中國證券報:這樣的操作對於選時能力的要求很高,怎麼判斷近期市場行情 ?市場對於經濟層面的擔憂是否成為拖累股指的主要因素?

　　崔軍:從基本面看,儘管經濟增速放緩,上市公司業績下滑,但流動性已有所改善,通脹水平也基本得到控制,宏觀經濟形勢並沒有太多值得悲觀的因素,股指再跌的可能性不大。從技術層面看,A股歷史上從未出現年線三連陰的情形,而2010年、2011年兩年連續收陰線,2012年理論上應該是反轉的一年。今年以來出現一輪反彈行情,但由於連續幾個月的漲勢過猛,市場需要盤整,目前正是盤整階段。事實上,投資者不必太過悲觀,現在正是市場底部,大家是"身在底部不知底"。

　　中國證券報:雖然説A股目前仍處於底部,但也沒什麼因素可以改變市場走向,推動大行情來臨?

　　崔軍:A股2012年一定會出現反轉行情,下半年行情"只欠東風"。首先,A股有技術面、基本面支撐,情況只會變得更好,不至於變壞；其次,監管層"呵護"股市的意向促使市場健康發展；最後,隨著養老金入市、QFII額度增加,增量資金入場將激發市場做多熱情。

　　中國證券報:不過,外圍市場尤其是亞太市場的影響,滬指始終難抬頭,怎麼看外圍市場的牽制?

　　崔軍:我的觀點恰恰相反。外圍市場之所以低迷,一個重要原因還是希臘以及歐洲出現的債務危機。這方面對於我國影響微乎其微。一方面,中國幾乎沒有持有歐洲債務,即便歐洲國家出現償付危機,我國境內金融機構並不會因此遭遇損失；另一方面,歐債危機出現,迫使全球資産放棄或減少對歐元區高風險資産的投資,流入具有避險性質的資産。在這一背景下,我國適時增加QFII額度,將吸引更多國際資金流進A股。

　　中國證券報:在量化對衝交易模式下,選股重要嗎?

　　崔軍:股指期貨只是提供一種做空工具,其作用僅僅是在大盤面臨調整時,可以不用賣出股票就規避掉系統風險,選股仍然是對衝基金的核心競爭力。加入股指期貨的頭寸之後,我們就可以堅持買入並持有,並獲得絕對收益,而不用追漲殺跌。相對於選時能力,選股能力更為重要,我們要尋找下一個能走牛十年的"茅臺"。