本週，滬深兩市先揚後抑，最終周K線雙雙收帶上影線的陰線，形成了成交量逐級遞減的周線“三連陰”組合形態。滬綜指、深成指收盤點位分別為5月以來的新低，滬綜指失守半年線。本週市場關注的話題很多，但有利做多的消息沒有産生直接效應；相反，國際、國內宏觀經濟形勢的不確定性成為壓制股指的有效因素。分析指出，從技術形態上看，股指已處於調整形態的下軌處，關鍵時點已經近在眼前。但上市公司面臨經濟下行産生的業績下滑風險，在大力推行“重估值、輕炒作”的大背景下，業績的好壞才是決定行情發展的關鍵。

　　持籌心態良好

　　渤海證券的李學純表示，內外因素雙重夾擊令本週股指振蕩回落，但在政策與經濟博弈的背景下，中線行情依然可以謹慎樂觀。首先，匯豐公佈的5月中國製造業PMI指數顯示國內經濟放緩壓力明顯加大；從國際經濟形勢看，希臘退出歐元區的概率增大，使得投資者情緒不斷受到負面影響。不過，政策對資本市場的支持力度也在不斷增強，這在很大程度上對衝了經濟下行預期對於市場的衝擊。5月以來的調整並沒有出現單日跌幅超過2%的情形，這表明目前投資者持籌心態良好；與以往調整性質有所不同的是，部分投資者正等待著行情啟動契機，因此不必對短期調整走勢過分恐慌。

　　供需關係脆弱

　　長江證券的陳強安認為，脆弱的供需關係是導致目前市場疲弱的主要原因，而國際金融形勢以及中國經濟面臨的困難，都嚴重影響著資金進入A股的積極性。具體而言，目前國際經濟金融形勢遠比2008年次債危機時期複雜，歐債危機最困難的時期還未結束。同時，國內潛在的通脹壓力依然很大；數據顯示，1至4月份，我國進出口增長水平遠低於去年同期。房地産市場走向不明，也凸顯中國經濟面臨的困難非常突出和棘手。不僅如此，A股市場即將迎來幾隻大盤股IPO，更加大了市場資金壓力。在大盤表現低迷的情況下，股市擴容速度不減直接制約著流動性，多方不利因素影響暫難消除。

　　考驗技術支撐

　　浙商證券的張朋分析稱，本週大盤收帶長上影線的陰線，表明空方優勢明顯，場外資金遲遲不願積極入場。縱觀全周，A股市場總體表現出縮量下跌、個股炒作不斷和多空反復拉鋸等顯著特徵。盤中雖然時有亮點，但持續性均不是很強。目前滬綜指的日K線組合在向調整三角形形態的底邊線即2320點附近靠攏，能否獲得支撐即將揭曉。對多方來説，若下周初不能拉起一根帶量長陽，則大盤再下一個臺階就難以避免。從周收盤情況看，滬綜指先於深成指創出5月以來的調整新低，並且時隔一個多月之後再次收于120日均線之下，其上行壓力已然形成，中期走勢堪憂。

　　作者：梁曉鐘