“今日上海燃料油期貨合約無成交”──這是昨日上海期貨交易所網站“交易綜述”中平淡的一句話，然而，期貨市場對此卻無法平靜。作為曾經日成交量達到上百萬手的品種，燃料油期貨出現了“零成交”，這是中國期貨市場上十分罕見的一幕。

　　業內人士在遺憾之餘紛紛表示，燃料油期貨活躍度下降，主因是現貨市場的驟然萎縮，同時“大合約”改革也是“助推器”。專家表示，保稅交割的推廣或能令燃料油重現活力，從更廣的角度看，未來期貨合約改革應注重流動性，這樣才能更好發揮套期保值作用。

　　燃料油期貨驚現“零成交”

　　昨日，燃料油期貨出現了罕見一幕：8個持倉合約沒有出現一手成交。雖然此前成交已經頗為慘澹，但是出現“零成交”尚屬首次，這也引發了市場的極大關注。

　　“真的感到捨不得，但是這一天還是來了。”一名燃料油期貨資深分析師對記者表示，幾年前燃料油鼎盛時期，日成交都有幾十萬手，沒想到如今卻“無人問津”。記者查閱資料發現，自2004年8月25日上市交易以來，燃料油期貨總體表現良好，吸引了國內外相關行業的高度關注與積極參與，交易日趨活躍，成交不斷擴大，持倉結構也日趨合理。在2008年12月23日，燃料油期貨當日總成交量達到181萬手，當年的日均成交量達到了25.8萬手。在2008-2010年間，燃料油雖然談不上火爆，但也是“不溫不火”，成交尚可。

　　此後，為適應我國燃料油現貨市場近年來的實際發展情況，經反復論證調研，上期所將燃料油期貨合約的交割標準由發電用油調整為船用油，以適應未來船用燃料油大幅增長的需求。同時，還決定將燃料油期貨標準合約從每手10噸修訂為每手50噸，交割單位從10手（100噸）修訂為50噸。修訂後的燃料油期貨合約自FU1202合約開始執行。

　　業內人士表示，近一年來燃料油成交就一路下滑，零成交也在意料之中。截至昨日收盤，燃料油期貨尚存470手持倉，這意味著後市應該還會出現一定的成交量。

　　現貨市場萎縮是主因

　　業內人士表示，燃料油期貨的成交下滑，主要是因為現貨市場快速萎縮。東證期貨分析師林慧表示，早先燃料油期貨的交割品種是發電用油，但因為進口成本過高，國內發電市場在近年來都轉而採用煤炭等火電資源，現貨商也基本都轉行，現貨市場基本消失。而當前的交割品種雖然改成了船用油，但進口成本依然較大，必須要實行“保稅交割”之後才有意義。“一旦燃料油也採用了保稅交割，就很有希望重新活躍。”

　　上期所期貨保稅交割業務試點于2010年12月24日正式啟動，試點品種為銅、鋁，試點區域為上海洋山保稅港區。去年8月25日，上期所期貨保稅交割業務首次交割完成了全流程操作。業內人士稱，若在燃料油期貨上嘗試保稅交割，不僅對於正在建設的上海國際金融中心、航運中心具有重大意義，同時還會方便企業進行貿易和跨市套利，會進一步增加實體企業對燃料油期貨的興趣。

　　同時，市場人士表示，燃料油合約的“大合約化”也使得流動性減少，成為零成交的“助推器”。專家表示，燃料油合約改革為以後的合約設計提供了一個很好的範本，它説明一旦缺乏流動性，期貨品種很難發揮套期保值的作用。未來期貨合約改革應更注重流動性，才能更好發揮為國民經濟服務的功能。