保稅交割若實施，有望重新活躍

　　上海期貨交易所燃料油期貨24日首度出現零成交，這在中國期貨市場十分罕見。燃料油期貨的日成交量最高曾達上百萬手。

　　業內人士分析，燃料油期貨活躍度下降主要是因為現貨市場的驟然萎縮以及期貨品種的“大合約”改革。

　　中國證券報記者了解到，自2004年8月25日上市交易以來，燃料油期貨總體表現良好，吸引了國內外相關行業的高度關注與積極參與，交易日趨活躍，成交不斷擴大，持倉結構也日趨合理。在幾年前燃料油鼎盛時期，日成交有幾十萬手，

　　2010年開始，為適應我國燃料油現貨市場近年來的實際發展情況，經反復論證調研，上期所將燃料油期貨合約的交割標準由發電用油調整為船用油，以適應未來船用燃料油大幅增長的需求。同時，還決定將燃料油期貨標準合約從每手10噸修訂為每手50噸，交割單位從10手(100噸)修訂為50噸。修訂後的燃料油期貨合約自FU1202合約開始執行。業內人士表示，近一年來燃料油成交就一路下滑，零成交在意料之中。

　　對於燃料油的成交銳減，專家指出，原因之一是現貨市場快速萎縮。東證期貨研究所所長林慧表示，早先燃料油期貨的交割品種是發電用油，但因為進口成本過高，國內發電市場在近年來都轉而採用煤炭等火電資源，現貨商也基本都轉行，現貨市場基本消失。當前的交割品種雖然改成了船用油，但進口成本依然較大，必須要實行“保稅交割”之後才有意義。“一旦燃料油也採用了保稅交割，就很有希望重新活躍。”目前，上期所期貨保稅交割業務試點已于2010年12月24日啟動，試點品種為銅、鋁，並不包括燃料油。

　　此外，貫穿2011年的期貨品種“大合約”思路也是造成燃料油品種的流動性降低的另一原因。

　　專家表示，燃料油合約改革為以後的合約設計提供了一個很好的示範。缺乏流動性的期貨品種很難發揮套期保值的作用，建議未來期貨合約改革應更注重流動性，這樣才能更好發揮為國民經濟服務的功能。