本週，雖然有強調“穩增長”的利好政策信號發出，但市場表現仍然較為平淡。在週二，受到隔夜海外市場大漲的影響，股市出現反彈，但當天兩市不到1400億元的成交金額和股指期貨所出現的明顯貼水交易現象，還是令人對行情的演繹難以樂觀。一般來説，以現在的行情而言，尚無法得出股市已經真正走出低迷，全面轉強的結論。

　　應該説，時下股市運行的宏觀政策環境還是比較好的，可以説是利多不斷。但是，不可否認的是，在這段時間，股市卻表現得對利多政策顯得較為麻木，而對利空消息則十分敏感。如果要研究一下這裡的原因，恐怕最主要的還是因為市場本身比較弱。那麼，現在股市弱在哪呢？首先是弱在供需失衡上。從廣義來看，現在股票的流通市值高達17.5萬億元，而相對應的人民幣存款餘額則是84.7萬億元，從中國股市的歷史數據來看，當兩者之間的比例達到1：6時，股市就比較容易上漲，而達到1：4時，則比較容易下跌。而現在兩者的比值是1：4.84，這表明雖然沒有到資金面極度緊張的狀況，但是距離能夠有效地推升股市上漲還是有著很大的差距。

　　其次，股市還弱在由於連續數年下調等原因，對投資者的吸引力明顯下降，客觀上是在被邊緣化。如今，社會上可供用於證券投資的資金正逐步轉向固定收益類産品，不僅僅是銀行在大量發行此類理財産品，甚至證券投資基金也把發行此類産品作為當前的工作重點。相應的，留存在股市中的資金規模在逐年遞減。現實的問題是，因為投資股票缺乏財富效應，市場上的短線資金也因為沒有足夠的操作空間而難以施展，結果最活躍的資金雖然還留在股市，但卻進入到了所謂的高頻、對衝等領域，滿足於套利，熱衷於尋找交易型機會，卻對具有“罕見投資價值”的藍籌股缺乏進行價值發現的興趣。於是，自然導致股市形成易跌難漲的局面，即便有再大的利好，但行情往往只是曇花一現。而隨著時間的推移，股市也漸漸變得彈性不足，行情越發舉步維艱。在這種情況下，疲弱也就成為了它的一個基本特徵了。

　　從辯證的角度來説，市場的強與弱都是可以轉化的，過去股市也曾經表現得很強。現在雖然弱，但局面也並非不可改變。然而，如今要讓股市走強，不但需要外部的良好政策支持，也同樣需要內部的調整，包括供求關係的改善，以及市場活力的恢復。時下正在進行的證券市場改革與創新，應該説是為此提供了想象空間。但畢竟這些只是一個開始，在短期內人們無法對其寄予太高的期望。進一步説，在目前國內實體經濟也還比較疲軟的情況下，股市要轉強自然也就難度更大了。有鋻於此，對於5月初股市的反彈行情，當然也包括近日的上漲行情，投資者恐怕只能是以短線視角來看待。而對股市的真正轉強，是需要有足夠的耐心。（桂浩明）

　　(來源:中國證券報)