主持人：劉暢

　　深交所試點中小企業私募債業務

　　昨晚，《深圳證券交易所中小企業私募債券業務試點辦法》正式發佈，這標誌著中小企業私募債業務試點正式啟動，首批中小企業私募債品種有望于6月中旬推出。作為未上市中小微型企業以非公開方式發行的公司債，其發行利率不超同期基準利率的3倍。

　　“論”：傳説中的垃圾債來了！由於對發行人沒有凈資産和營利能力的門檻要求，中小企業私募債券是完全市場化的信用債券品種。因此，為控制風險，《試點辦法》要求對試點初期參與私募債的投資者實行嚴格的投資者適當性管理，合格投資者應當簽署《風險認知書》；同時，《試點辦法》還要求發行人設立償債保障金專戶，建立償債保障金機制等，用於派息兌付資金的歸集和管理。

　　修改承銷辦法，IPO可不詢價直接定價

　　最新一輪的新股發行體制改革正在銜枚疾進。5月21日下午，證監會召開新聞通氣會，正式對外公佈修訂後的《證券發行與承銷管理辦法》，較之前以詢價方式確定發行價格的單一模式，此次《辦法》提出，首次公開發行股票除了以詢價方式定價，也可通過發行人與主承銷商自主協商直接定價等其他合法可行的方式確定發行價。

　　“論”：放鬆行政管制，發揮市場主體的自我約束和歸位盡責，恐怕是目的。因為這意味著，未來可能産生不詢價、初步詢價即定價等兩種新的方式，即原有的“兩步走”，可以改成自主協商定價的“一步走”。

　　券業競爭加劇，中小券商遭生死劫

　　中國證券業創新大會閉幕，包括轉融通、新三板等五大利好政策浮出水面，但隨著各項政策的落地，證券業將迎來前所未有的行業大洗牌，一大批小券商將逐漸消亡。

　　“論”：證券業將進入“贏家通吃”的時代，最終將形成類似與成熟市場的寡頭壟斷局面。對於小券商來説，區域化將不復存在，只有差異化競爭才有可能生存下去，否則將會逐個消亡。證券公司將擴大資本，放開杠桿，放開業務限制，最終回歸本源成為金融企業。在全面放鬆管制的前提下，現有的券商行業將迎來行業大洗牌。

　　京威股份被指存在暗箱操作

　　5月21日，是京威股份副總經理王立華從二級市場買入公司股票，導致社會公眾股比例低於深交所《股票上市規則》25%紅線的第21天，按理，當天其應該停牌。不過，令人驚異的是，京威股份並未停牌，相反卻進行著正常的交易，以每股21.79元收盤，比前一交易日略漲0.28%。

　　“論”：證監會剛剛發佈了含義為“三公”的會標，但深交所為京威股份破壞了自己定下的規矩，成為一個很壞的案例，因為這或許會引起一連串連鎖反應，也意味著，股民的權益可以被隨意忽視。此前，京威股份多次發佈公告澄清，股權分配問題有望得到解決，但遲遲未見信息披露證實股權分佈已經合規。