儘管日前溫家寶總理表示當前中國經濟仍處於良好運行態勢，但市場對國內經濟增長下行風險擔心又起。

　　個人認為，中國經濟出現“硬著陸”的可能性不大。只要政府下決心擠出房地産泡沫，中國經濟不存在所謂的“硬著陸”或“軟著陸”，在未來較長的一段時間裏，中國經濟仍然處於上升通道中，只不過其增長速度與增長質量與前10年會有很大不同。

　　當前國內經濟下行的原因，一方面與金融危機後歐美國家和地區經濟面臨衰退的風險有關。由於歐盟主權債務危機，4月歐盟地區對中國外商直接投資（FDI）下降28%，從而使得中國4月外商直接投資比去年同期下跌0.74%。中國進出口貿易全面下降也與外需大幅減弱有關。另一方面，也跟政府有意識地對國內生産總值（GDP）快速增長進行調整有關。

　　政府有意識地降低GDP增速，使得政府宏觀政策不會鼓勵國內經濟增長回到幾年前10%以上的增速。從這個角度來看，GDP增長下行在常理之中。

　　過去數年以房地産為主導的中國經濟，嚴重超支了中國未來的經濟增長，只要政府決心擠出房地産泡沫，國內經濟增長下行是必然趨勢。從今年以來的情況來看，中央政府對房地産宏觀調控的決心已達到共識。

　　在中國GDP中，房地産投資佔有大約13%比重，隨著住房銷售下降，今年以來房地産開發投資增長出現較大幅度下滑。今年一季度房地産開發投資增長23.5%，與2011年同期相比下降達11個百分點。無論從住房銷售金額還是從住房銷售面積來看，一季度同比都出現負增長，從而使得與房地産相關的不少産業必須進行調整。由於早幾年經濟過度“房地産化”，要擠出房地産泡沫，就必須把早幾年過度繁榮局面進行扭轉，房地産“去投機化”及“去庫存化”通過關聯産業影響經濟增長也是必然。但這種“去投機化”及“去庫存化”對經濟增長的影響也不要過高估計。因為，儘管當前國內房地産銷售全面下降，已影響到與房地産相關的許多産業及行業産能過剩，影響到不少行業出現行業性虧損，比如鋼鐵業、建築材料業等，但這只是與經濟快速增長時及房地産泡沫巨大時相比較，而這樣的經濟增長及房地産增長是不可持續的，是必須進行調整的。因此，這些與房地産關聯十分緊密的行業借助於房地産泡沫擠出調整也是必然。

　　當前中國經濟生活中最大問題仍然是國內住房市場的泡沫及庫存全面上升。從當前房地産情況看，由於住房銷售全面下降，而住房生産持續快速增長，但房地産開發商住房價格下降意願不強烈，使得全國不少地方住房庫存全面上升。如何消化國內房地産市場巨大的庫存則成了化解當前中國經濟下行風險最大的問題。因此，當前中央政府仍然會堅持現有的房地産政策，通過這方面迫使房地産企業把住房價格降下來，從而釋放出居民的住房消費需求。

　　當前國內房地産市場並非是靠信貸增長來鼓勵居民購房，而是在銀行信貸不準用作住房投機炒作的情況下，如何把各地居民住房消費釋放出來。實際上各地住房價格的調整幅度越合理，住房消費需求釋放越大。這才是化解當前中國經濟面臨下行風險的關鍵所在。

　　(作者係中國社會科學院金融研究所研究員)