91天正回購有望重啟，4月疲弱的經濟金融數據及外匯佔款年內首次負增長，週五年內第二次降准將實施，當前的市場流動性局面相當微妙。針對跨境資金流動，央行表示，要研究防範跨境資金集中流出的政策儲備。業界專家則稱，針對近期流動性的微妙變化，公開市場的預調微調功能將得到進一步有限發揮，並加強與其它貨幣政策工具的協調配合。

　　昨日，已經暫停三周的91天正回購重新出現在例行的公開市場詢量中。這或許意味著這一工具有望重啟。但此前3個月期央票已出現多次詢而不發的現象。所以，今日央行是否會進行91天期正回購操作，還要看市場實際情況而定。

　　本週五，年內第二次降准將正式實施。為防止降準釋放超過4200億元以上流動性對市場造成衝擊，本週公開市場有望將實現資金凈回籠，打破此前連續七周凈投放的格局。

　　剔除今日到期的240億元逆回購，本週公開市場到期資金260億元，週二央行以2.8%的持平利率進行600億元28天正回購操作，因此，若本週不進行逆回購操作，周內公開市場凈回籠資金無疑。

　　央行公佈的數據顯示，4月份金融機構外匯佔款餘額為255888.21億元，較3月減少605.71億元，這是今年以來的首次負增長。去年四季度，外匯佔款曾連續三個月負增長。3月份外匯佔款新增1246.36億元，2月份這一數據為251.15億元，1月份為1409億。

　　分析人士表示，央行12日宣佈年內第二次降準，想必已經明了4月外匯佔款數據。外匯佔款下降的原因是目前結匯減少，購匯增加，企業與個人外匯債務去杠桿化，其原因是我國經濟增速放緩、貿易順差額下降、人民幣出現貶值預期。未來根據外匯佔款增長情況，央行仍可能繼續降準，業界普遍認為下調空間在2個百分點左右。

　　央行行長周小川表示，存準率的上調或者下調，主要是調節市場上的流動性。近年來，存準率的使用主要和外匯儲備增加或減少所産生的對衝要求有關。

　　商務部公佈的數據顯示，4月我國實現貿易順差184.2億美元，FDI為84.01億美元，二者合計約合1690億元人民幣，與當月外匯佔款變動量之差超過2200億元。這表明4月資本再度出現外流跡象。

　　中國社科院世經所研究員張斌認為，外匯佔款減少應與4月份我國外部經濟環境仍未見好轉，同時國內經濟增速表現出了一定程度的走弱跡象有關。

　　央行表示，要構建防範跨境資本流動衝擊的體制機制。密切跟蹤跨境資金流動形勢變化，堅持對跨境資金流動實施均衡管理，充實防範跨境資金大量凈流入的政策預案，研究防範跨境資金集中流出的政策儲備，繼續打擊違規資金。

　　央行在一季度貨幣政策執行報告中指出，綜合考慮外匯流入、市場資金需求變動、短期特殊因素等情況，運用逆回購、正回購、央行票據、存準率等各種流動性管理工具組合，靈活調節銀行體系流動性，引導市場利率平穩運行。

　　中國社科院重點金融實驗室主任劉煜輝認為，在外部經濟看空中國的情況下，不排除部分資金繼續撤出、外匯佔款繼續負增長的可能。