5月4日晚，萬科宣佈將以10.79億港元收購香港上市地産企業南聯地産控股73.91%股份。週二，停牌一個月的南聯地産控股(HK1036)在香港股市復牌後股價暴漲27%，相關上市公司永泰地産亦漲6.44%。據業內人士分析，萬科這個收購非常划算，是以超低價獲得了一家優質公司的控股權。

　　資料顯示，南聯地産1996年7月在開曼群島註冊成立，是香港聯合交易所主板上市公司，主營業務包括在中國內地、新加坡及美國的地産投資及物業管理，倉庫業務及投資控股等。公司2011年年報顯示，其2011年實現歸屬母公司利潤24.65億港元，每股收益9.49港元/股。其租務及物業管理業務佔公司營業收入的96.70%。目前永泰地産佔南聯地産已發行股份總數的約73.91%，為南聯地産控股股東。

　　對於這次收購的目的，萬科董秘譚華傑表示，國際化是萬科需要思考的長期發展方向之一。此次收購的主要目的是進行國際化嘗試，屬於鋪墊工作的一部分。

　　萬科為什麼要收購這麼一家房地産公司呢？

　　從有關資料可以看出，南聯地産總股本為25968.53萬股，按昨日收盤價，總市值只有85.47億港元或70億元，放在A股中也是個中小盤股。與A股的房地産股比較，它與中華企業、北辰實業等公司市值相當。但這樣一家公司，這幾年借香港房地産景氣的大勢，財務狀況良好。自2008年後，南聯地産年年贏利。其中2010年凈利潤2460萬港元，較2009年增長407%。2011年增速放緩，但每股贏利仍達到9.49港元，收益高於任何一家A股房地産公司。

　　5月13日，萬科A之全資子公司萬科置業(香港)有限公司與永泰地産(0369.HK)達成協定，在南聯地産(1036.HK)進行重組後，萬科置業將通過其全資子公司以約港幣10.79億元向永泰地産收購重組後的南聯地産1.92億股股份，佔重組後的南聯地産已發行股份總數的約73.91%。

　　資深投資人丁元恒表示，“萬科以10.79億港元收購到南聯73.91%的股份，從公開數據看，顯然享受了較大的折扣，對萬科來説，這是一樁非常合算的買賣，以超低價獲得了一家優質公司的控股權。”丁元恒説，截至2012年3月31日，萬科的貨幣資金為391億元。此次收購南聯地産的價格相當於港幣5.6197元/股，僅為當前市場價的17%，不僅交易很划算，而且收購對公司的總資産、凈資産、凈利潤、負債率等關鍵財務指標均不會産生重大影響。

　　丁元恒根據並購折讓比例推測，雙方關於收購價格的談判應該在2009年7月或者更早，那時的股價大約為7港元。

　　萬科此次選擇香港物業及上市公司作為投資標的，或許與香港樓市火爆不無關聯。今年以來，香港樓市持續回暖，自2月份起，不少樓盤的價格都已回升至1997年時的水平，甚至創出新高。

　　南京證券分析師季永峰認為，萬科這次並購非常合算。他説，收購的PB值(市凈率)僅為1.3倍，而4年前招商銀行收購永隆銀行的市凈率是3倍。因此相對而言，萬科這次收購更合算。其次，萬科收購目的明確，一是為國際化做鋪墊，萬科可以從中學到先進的管理經驗；二是萬科很可能借助南聯地産這個平臺，拓寬融資渠道、降低融資成本，避開內地市場房地産調控政策的壓力。如果以上目的能夠實現，萬科的估值將會提高。

　　據了解，不久前，招商地産也突然收購一家香港上市公司。有業內人士認為，萬科和招商地産收購香港上市公司，主要是希望能在內地房地産企業面臨多種融資渠道受阻背景下，建立境外融資平臺。 (記者 傅盛寧)