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尹中立:實體經濟面臨産能過剩挑戰

發佈時間:2012年05月15日 12:34 | 進入復興論壇 | 來源:經濟參考報 | 手機看視頻


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  在中國的經濟體制下,地方政府的財政預算基本上沒有什麼硬約束,所有的地方政府都存在投資的衝動,每當出現一個盈利較好的産品或産業,大家一哄而上,於是,很快出現産能過剩。如何防範和約束地方政府的投資行為成為中央政府的中心工作之一。

  在2000年前的中國經濟循環中,因為難以解決投資的低水平重復建設問題,總是出現産能過剩,企業經營效益也就難以保障,而且進一步連累銀行,使銀行信貸資産的不良率居高不下(在2000年前商業銀行的信貸不良率超過30%)。産能過剩對於中國經濟而言是一個體制性的問題,是由來已久的老問題。

  2000年後,産能過剩問題似乎在中國消失了。無論是G D P的波動還是CPI的起伏,2000年後與2000年前都有十分明顯的差異,2000年前的中國經濟波動大,而2000年後的經濟變動顯著減少。出現這些現象的原因是中國經濟出現了兩個新的變化。其一是中國加入全球化的浪潮,推動經濟的工業化加速,使進出口快速增長;其二是房地産的快速擴張和城市基礎設施投資快速推進。正是這兩個因素的出現,使困擾中國經濟的産能過剩問題得到很好解決。

  理解房地産市場對理解過去10年中國經濟的運行非常關鍵。房地産市場的繁榮不僅給諸多的工業産品創造了市場空間,還為大規模的基礎設施建設積累了資金,沒有房地産市場的繁榮就不會有過去10年中國經濟的繁榮。當然,如果未來的房地産市場難以繁榮,則中國經濟的運行就會再次發生産能過剩的問題,而且,這次的産能過剩比歷史上任何時候都嚴重!

  在過去10年的房地産大牛市裏,中國的鋼鐵、化工、有色金屬、煤炭、水泥建材、工程機械等行業得到了長足的發展,形成巨大的生産能力。從産能看,我國的鋼鐵、水泥、煤炭、有色金屬(主要是銅)等的産量都已經達到或超過全球産量的一半。尤其是2009年和2010年的投資的快速擴張,現在到了産能釋放期。

  而需求並沒有隨著産出的增長而增長。首先,對外的出口需求增長乏力,前四個月只增長了6.9%,而過去的增長速度一直在20%以上。其次,投資需求也開始減速。雖然房地産投資的統計數據還有20%多的增長,但筆者認為這個數據值得懷疑。因為從2011年第四季度後,每個月的房地産投資額已經大於房地産銷售額約1000億左右,開發商必須大幅度減少投資支出才能保持現金流不為負。2012年第一季度新房銷售同比下降兩成,而投資還在增長,在邏輯上是講不通的。

  假如筆者的判斷正確,則2012年中國實體經濟將面臨巨大的産能過剩挑戰,高速增長所謂“中國奇跡”似乎又到了畫上句號的時候了。

  (本欄目稿件只反映作者個人觀點,不代表本報立場)

  (來源:經濟參考報)

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