影視投資面臨多重風險 上映電影只有20%左右能賺錢

　　近年來得益於中國電影産業的擴張及文化産業發展的政策大方向，影視類企業上市潮起，一些具有良好業績的影視企業在IPO準備階段受到大量投資機構青睞，但二級市場能夠提供的是繼續發展的動力，而非現實業績，影視投資面臨包括費用超支、“撞車”、爭搶熱門影視劇版權等風險。

　　昨日，電影發行商博納影業集團宣佈公司已獲得來自新聞集團的戰略投資。根據投資協議，新聞集團將直接向博納影業集團創始人、董事長兼首席執行官于冬購買博納影業集團19.9%的股權。

　　除了在美國上市的博納影業，在國內資本市場今年以來也掀起了一股影視企業扎堆上市的熱潮。根據中國證監會5月11日公佈的創業板IPO申報企業基本信息表顯示，北京大唐輝煌傳媒股份有限公司已進入創業板IPO儲備企業。目前還有包括北京能量影視、浙江唐德影視、東陽青雨影視等多家公司正在排隊上市。

　　國內資本市場，除了已經上市的華誼兄弟、華策影視、華錄百納、光線傳媒等多家影視公司外，目前還有多家影視企業正在排隊上市，包括爭做國內電影院線上市第一股的萬達電影院線和廣州金逸影視傳媒等企業。

　　對此，藝恩諮詢研究認為，影視類企業上市潮主要得益於近年來中國電影産業的擴張以及文化産業發展的政策大方向。一些具有良好業績的影視企業在IPO準備階段受到大量投資機構青睞，但二級市場能夠提供的是繼續發展的動力，而非現實業績。電影投資面臨包括政策、費用超支、“撞車”等風險，在上映的電影中，只有20%左右能賺錢。

　　不僅如此，視頻網站等渠道商爭搶熱門影視劇版權也間接催熱了影視行業，風險投資和熱錢開始尋找優質的影視公司進行投資。但影視公司扎堆上市也被市場指責為“圈錢”太急，而未考慮到是否具有持久的盈利能力。

　　券商推薦向全産業鏈擴張公司

　　對於影視行業的上市公司，i美股分析師李雪認為，影視劇製作前期需要大額資金，且由於市場和觀眾的需求存在較高不確定性，風險較大，純粹做前期製作的公司資金鏈容易出現問題。部分影視製作公司也是希望在上市後借助資本的力量進一步擴大規模，避免單一業務帶來的經營風險。

　　相比之下，發行和電影院的風險相對較低，利潤率相對穩定，因此目前越來越多影視公司依託核心業務，逐步拓展到上遊的投資製作、中間的發行以及下游的影院等業務，通過産業鏈的整合可以降低單個業務的風險，提高利潤率。

　　目前包括華誼兄弟、光線傳媒、博納影業等一線的影視公司都在積極探索産業鏈整合，而多家券商的研報也紛紛看好以電影製片商為支點向全産業鏈擴張的公司。

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