一段時間以來，上市開放式基金(LOF)、分級基金等零倉位或低倉位上市已成為一種“時尚”。這為一些尋求場內外套利的資金提供了較為確定的投資機會。

　　LOF與分級基金的場內外套利一直都存在，只要當二級市場價格與場內凈值價差達到一定比例的時候，就會有資金通過場內外套利獲取收益。不過，由於場內外套利有時差，期間市場波動可能會吞噬價差，因而套利者需要承擔市場波動風險。

　　不過，現在越來越多的LOF與分級基金零倉位或低倉位上市使得這種套利具有了更為確定的機會。套利者如果發現場內價格低於場外價格時，就可在場內買入，轉到場外贖回。由於倉位很低，基金凈值在轉換贖回期間變動非常小，使得這種套利較為確定。

　　深圳一家券商營業部人士近日告訴證券時報記者，4月底一隻分級基金上市，上市首日他們跟蹤比照場內外價差時發現，該分級基金上市時倉位僅有15%，而首日交易期間，其兩類份額價格合計曾出現了低於1.98元的情況，而買入這兩類份額轉到場外的當前凈值為2元，存在1%的價差。從場內買入兩類份額合併為母基金再贖回需要兩個交易日，贖回費率為0.5%。他們當時認為可較為確定的套利有0.5%，便進行了套利操作。

　　去年以來，交易型新基金頻現零倉位與低倉位上市。如最近上市的幾隻LOF與分級基金倉位都很低，5月2日上市的華安石油，上市前股票倉位不到8%；4月27日上市交易的諾安進取、諾安穩健，上市前母基金諾安中證創業成長的股票倉位為零。

　　上述營業部人士表示，低倉位新基金上市套利一般會在首日進行，一來上市首日基金基本仍保持著低倉位，其次首日交易的成交額較大，套利機會相對較多，有些幫忙資金可能會折價賣出。不過，由於上市基金成交量有限，且套利空間也不大，這類套利還不是很多。（記者 劉明）

　　來源：證券時報