市場預期央行將加大微調力度，進一步釋放流動性

　　央行最新公佈的數據顯示，截至4月末，貨幣供應量同比增速在連續兩個月反彈後再度步入下滑軌道，同時新增信貸6818億元也創下年內新低。市場人士指出，在當前情況下，貨幣政策有必要加大微調力度，預計央行仍會以數量型工具為主，尤其是通過逆回購、下調存準率等手段釋放流動性，引導市場利率平穩運行。

　　具體來看，4月末，廣義貨幣(M2)餘額88.96萬億元，同比增長12.8%，比上月末低0.6個百分點；狹義貨幣(M1)餘額27.50萬億元，同比增長3.1%，比上月末低1.3個百分點。

　　交行金研中心認為，造成4月貨幣供應增速明顯回落的原因包括信貸增速回落、季初存款大規模流出銀行體系和稅收上繳導致財政存款增加較多，同時，M1增速回落幅度較大也反映了當前企業經營活力不強和股市低迷等現象。

　　某銀行交易員對記者表示，在當前情況下，市場需要央行的流動性操作“給點力”，引導貨幣信貸平穩適度增長。4月份CPI漲幅小幅回落也給貨幣政策放鬆提供了有利條件。

　　分析人士預計，下一階段央行會偏重使用數量型工具靈活調節市場流動性，價格型工具使用的可能性不大。

　　中金公司首席經濟學家彭文生認為，二季度貨幣政策總量放鬆的力度將較一季度大一些。央行將繼續通過逆回購等公開市場操作手段的運用放鬆流動性，同時在今年餘下的時間仍將下調存款準備金率2-3次，其中二季度可能至少下調1次，5月下旬是一個時間窗口。

　　交行金研中心也預計，貨幣政策將保持穩健並繼續向放鬆的方向微調，年內存款準備金率仍將有1-3次、每次0.5個百分點的下調。下調的時間窗口主要取決於外匯佔款變化。未來公開市場操作將繼續作為主要政策工具來靈活使用，保持市場流動性合理適度。

　　利率方面，交行金研中心指出，綜合考慮目前基準利率水平並不高、市場實際利率已經下行、中長期通脹壓力依然存在等因素，預計年內利率將保持不變。

　　央行日前表示，下一步要繼續優化流動性管理，綜合考慮外匯流入、市場資金需求變動、短期特殊因素等情況，運用逆回購、正回購、央行票據、存款準備金率等各種流動性管理工具組合，靈活調節銀行體系流動性，引導市場利率平穩運行。