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內需疲弱 4月信貸增長低於預期

發佈時間:2012年05月12日 09:06 | 進入復興論壇 | 來源:中證網 | 手機看視頻


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  央行4月信貸數據顯示,當前內需疲弱,貨幣政策應朝著進一步釋放流動性的方向微調,並引導市場利率下行。有專家建議,應允許商業銀行擴大貸款利率的下浮區間或下調貸款利率。

  信貸需求萎縮明顯

  4月末,貨幣供應增速下滑。4月廣義貨幣(M2)餘額88.96萬億元,同比增長12.8%,比上月末低0.6個百分點;狹義貨幣(M1)餘額27.50萬億元,同比增長3.1%,比上月末低1.3個百分點。當月人民幣存款減少4656億元,同比少增8080億元。當月人民幣貸款增加6818億元,同比少增612億元。

  分析人士表示,當月M2增長放緩與信貸投放量下降有關,M1下降顯示了當前經濟活躍度較低,此外存款大幅減少也是M1回落的重要原因。

  交通銀行首席經濟學家連平表示,4月信貸增長小于預期,票據增長較快,佔當月新增貸款的比重超過三分之一。説明4月信貸需求萎縮較明顯,下一步政策的著力點應該是擴張需求,應繼續合理釋放流動性、推動市場利率下行,降低企業融資成本,同時加快信貸投放步伐。

  建議下調貸款利率

  連平表示,由於4月CPI降幅不大,密集推進的資源品價格改革可能影響未來CPI增速放緩速度,而信貸需求持續下降,預計貨幣政策操作仍將保持穩健,未來操作上將朝著進一步釋放流動性的方向繼續微調。2012年內法定存款準備金率仍將有1-3次、每次0.5個百分點下調,未來下調時間點選擇將與外匯佔款下降有密切關係。數量型工具仍將是未來央行調控市場的主要政策工具。為配合信貸投放,推動實體經濟全年平穩運行,存款準備金率仍有進一步下調的必要。

  平安證券固定收益部副總經理石磊認為,4月貨幣信貸數據呈現出總量結構雙疲弱特徵,M1與M2增幅差繼續下降,企業中長期貸款只新增1200億元,表明當前需求疲弱。政策上應主動增加投資或下調貸款利率。

  興業銀行首席經濟學家魯政委認為,應允許金融機構擴大貸款在基準利率下限以下的波動幅度(如允許一般商業貸款從基準利率9折擴大到8折),推動利率市場化。

  但是,央行日前發佈的《一季度貨幣政策執行報告》認為“長期保持平穩較快發展的基本面沒有發生變化”,“貨幣信貸總量平穩適度增長,對經濟發展的支持力度較強”。中金公司分析,雖然經濟增長如期放緩,但是韌性仍然較強,外圍經濟爆發大的危機的風險較去年四季度降低,國內經濟硬著陸的風險較小,也降低了政策放鬆的力度。今年貨幣政策總量放鬆的方向不變,但是放鬆的節奏和力度將比此前判斷的要小,政策首先選擇公開市場操作,存款準備金率仍將面臨趨勢性下調,但是下調的節奏低於預期,預計今年餘下時間內仍將下調存準率2-3次,其中二季度很可能有1次下調。(記者 任曉)

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