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市場預期下調存款準備金 交易所信用債調整

發佈時間:2012年05月10日 13:44 | 進入復興論壇 | 來源:廣州日報 | 手機看視頻


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  上周公開市場到期資金520億元,央行意外進行了7天逆回購650億元,公開市場合計凈投放1170億元,為今年1月中下旬以來,單周凈投放量最大的一週。

  公開市場大量的凈投放對衝了銀行補繳準備金的缺口,資金面相對寬鬆,短期資金利率從本週開始高位回落。不過考慮到後幾週公開市場到期資金量較少,加上財政存款季節性增加、外匯佔款維持低位,預計資金面不會太寬鬆,需要密切關注央行動向。

  市場預期下調存款準備金

  從目前來看,央行上周的逆回購操作並未降低市場下調存款準備金的預期。需要警惕的是,一旦降準晚于預期或者逆回購力度弱于預期,資金面相對寬鬆的局面可能會被打破,現券可能也會因此面臨調整壓力。

  二級市場方面,本週機構靜待週五宏觀經濟數據的出爐,利率依然維持窄幅震蕩走勢。銀行間中低等級信用債收益率在經歷了前期的持續下行後,利差收窄,機構謹慎情緒顯現,收益率下行速度減緩,個別期限品種收益率還出現了小幅的回調。尤其是交易所高收益信用債券,從上周後半周開始價格出現了較為明顯的下跌。

  觸發本次下跌的原因可能是以下幾個因素:第一,近期發債企業集中披露年報、一季報後,個別企業虧損浮出水面,還有部分企業出現評級下調,引起了市場的擔憂;第二,近期股市走勢較好,交易所高收益信用債受股債蹺蹺板效應影響,拋盤較重;第三,交易所高收益品種價格在經歷了前期的大幅上漲之後,面臨獲利回吐的壓力,尤其是對於杠桿比較高的機構,更傾向於獲利了結。後期走勢仍需關注潛在供應量和外圍形勢對市場風險偏好的影響。 易方達基金管理有限公司債券交易員 張雅君

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