分析人士認為，魯泰A回購B股如果在回購B股後減持A股，則主要目的在於套利

　　5月2日起，魯泰A(000726)和魯泰B(200726)雙雙發公告宣佈停牌一週，據了解，魯泰A公司正商討魯泰B的回購方案。而此前的3月份，長安B的回購方案剛剛實施完畢。

　　中投顧問IPO諮詢部分析師崔瑜接受《證券日報》記者採訪時候表示：“目前股市比較低迷，魯泰B的市盈率較低，估值優勢明顯，正是魯泰A回購B股的好時機。將所回購B股依法登出，相當於減少了魯泰的總股本，將增加每股凈資産和收益，提升全體股東的價值。換一句話來説，魯泰A回購B股主要目的是向股東分紅。不過如果在回購B股後減持A股，則主要目的在於套利。”

　　根據魯泰A 5月1日披露的停牌公告稱，魯泰A和魯泰B停牌時間為一週，“待相關事項公告後復牌”。

　　截至停牌前，魯泰紡織股份有限公司現有股本10.09億股，總市值62.99億元。其中，A股市值45.21億元，收盤價為8.2元，對應市盈率9.65倍；B股市值17.79億元，收盤價為5.49元，對應市盈率6.46倍(以上B股均已折算成人民幣計)。

　　事實上，自2007年9月創下新高後，魯泰B股價持續走低，相較A股同日收盤價，折價率達到33%。

　　有分析師認為，“上市公司完成回購的關鍵是必須具備充沛的現金流。以現金髮起的回購，要求上市公司在回購完成以後仍然能保證其持續經營。從以目前B股的流通市值來看，沒有上千億的資金是難以消化的。”

　　崔瑜認為：“這種説法有所偏頗。回購可以通過確定一個公允價格以現金方式完成，也可以通過增發或新發A股以換股方式完成，或者這兩種方式結合。通過換股發起的回購是一種融資行為，因此充沛的現金流並不是上市公司完成回購的必要條件。由於受歐美市場需求疲軟和勞動力、原材料成本上升的影響，魯泰A一季度實現營業收入132045.13萬元，同比下滑6.52%；歸屬母公司股東凈利潤11519.44萬元，同比下降44.55%。目前魯泰A的資産負債率為25.96%，低於最近一期行業平均值44.15%，安全角度而言，公司維持較低的財務杠桿有利於降低償債壓力、穩健經營，對回購也具有更強烈的意願。綜合公司上述的財務狀況，魯泰A並不具備以現金全部回購B股的能力，因此其或將以現金回購一部分比例的B股，或者通過“現金+轉換為有限售條件的A股”結合方式回購全部的B股。”

　　某知名研究員接受媒體採訪時認為，“按照證監會相關辦法的規定，回購通常通過證券交易所集中競價或者要約進行，因此低PE、低PB將降低回購成本。但是，上市公司完成回購的關鍵是必須具備充沛的現金流。以現金髮起的回購，要求上市公司在回購完成以後仍然能保證其持續經營。從以目前B股的流通市值來看，沒有上千億的資金是難以消化的。”

　　崔瑜對記者表示：“若成功回購B股，將增厚魯泰A的每股收益和凈資産，也顯示了大股東對上市公司未來發展的堅定信心，這反映在股價上將有利於魯泰A上漲。”