濟南 李允峰

　　滬深交易所4月30日宣佈，從6月1日開始下調目前的交易經手費，經手費下降有望降低投資者的交易成本。中國證券登記結算公司也宣佈降低滬市的過戶費，A股交易的相關收費標準總體降幅為25%。監管部門表示，此次降低A股交易相關收費，預計年度總額約30億元，將明顯降低市場交易成本。

　　目前，A股市場的股票交易費用包括印花稅、佣金等其他費用等。此次交易所降低交易經手費，對中小投資者影響不大。筆者期待管理層能夠加大降低交易成本力度，早日降低或者取消印花稅。上證所和深交所股票交易均按實際成交金額的千分之一支付，向賣方單邊徵收。千分之一的印花稅看起來比率不高，但在全世界證券市場來看是比較高的。包括美國、日本和新加坡在內的很多國家不徵收印花稅。

　　筆者認為，印花稅存在很多不合理的地方。首先，印花稅直接對交易行為進行徵稅，而不考慮投資者是否贏利。與海外證券稅制中的資本利得稅本質不同，資本利得稅是投資者獲利之後才上繳的費用，更為合理。其次，印花稅的作用是通過對證券市場上的參與者進行收入再分配，從而縮小收入差距。但實際情況是，不同收入水平的投資者都是按照自身資本或財富的固定比率徵收交易印花稅，並沒有發揮資本富裕者繳納更高比例稅收的收入分配調節作用。

　　從海外市場的實踐來看，取消印花稅更有利證券市場的發展。西方資本市場發達的國家，在開徵證券交易印花稅後，逐步降低稅率，或者乾脆完全取消該稅目。其中，最主要的原因是因為較高的交易印花稅率使得政府參與資本市場的份額增加，過高的稅負干擾市場正常運行，降低了投資者參與證券市場投資的價值。相比A股市場而言，我國正處於金融市場深化改革時期，長期來看，印花稅不利於資本市場的發展。取消印花稅，可以提升投資者參與證券市場的信心和熱情，活躍證券交易，讓資本市場更健康，從而更好地服務於國民經濟發展。

　　筆者認為，國內股市價格波動幅度劇烈，如果能夠讓利於股民，無疑對鼓勵投資者信心大有好處。由於交易印花稅收入並不會回流入市場中，整個市場的博弈程度加重。筆者建議取消印花稅，畢竟頻繁調整交易印花稅率會使得市場價格的波動性加大，增加市場上的負面情緒。如果繼續徵收印花稅，建議對獲利的交易徵收，對虧損的交易免收印花稅。

　　從計稅依據而言，資本利得稅較證券交易印花稅更為合理。前者針對資本增值徵稅，即對低買高賣的獲利部分以及上市公司派發的各種形式的股利徵稅。這一特徵不會對虧損的投資者造成更大的負擔，並且具有調節收入分配的功能。