年報披露已近尾聲，令不少投資者和研究人員意外的是，大多數房地産上市公司的業績取得了連續增長，有些房企的利潤率還出現了上升。

　　2012中國房地産百強企業研究主報告顯示，2011年百強企業的營業收入和凈利潤均值持續增長，盈利規模不斷提升。其中，營業收入均值實現132.3億元，同比增長29.5%，凈利潤均值為21.7億元，同比增長26.2%。

　　因為普遍存在銷售入賬的滯後，房地産行業的業績數據多數時候並非同期經營狀況的體現，如去年的年報對於2010年經營情況的反映，可能還多於對2011年情況的反映。

　　從營收和利潤方面還看不出調控對於上市房企的影響，但是從能夠反映當期經營情況的指標看，沒有主動適應調控的房企日子不好過，這集中體現在資産負債率和存貨週轉率上。

　　在預收賬款大量增加的背景下，2011年房地産百強企業整體資産負債率均值為71.8%。從結構上看，銀行短期貸款與預收款是房企最重要的現金流入來源，如果市場銷量持續低迷，企業的資金狀況惡化可以預見。

　　存貨週轉率的下降是行業的普遍現象，百強企業2011年的總資産週轉率均值為0.34，比2010年下降了0.05，存貨週轉率與存量資産週轉率均值為0.44和0.48，分別降低了0.12和0.11。這種狀況反映的是企業存貨轉化速度放緩，存量資産的利用效率降低，整體運營效率的下滑，從數據上看，2011年百強企業年末存貨餘額同比增長47.5%。

　　在調控政策引導下，房地産市場觀望氣氛已經形成，自去年四季度以來，開發商資金壓力不斷增大，促使其開始不斷促銷跑量，大中城市房價出現下行勢頭，房價泡沫逐漸被擠出。

　　從今年一季度情況看，調控效果進一步顯現。國家統計局公佈的2012年1月至3月全國房地産市場運行情況顯示，開發投資10927億元，同比增長23.5%；新開工面積4億平方米，同比增長0.3%；商品房銷售面積達15239萬平方米，同比下降13.6%，銷售額8672億元，同比下降14.6%。

　　這種情況表明，一季度房地産投資增速有所回落，但仍在高位，開發商資金壓力並未改善，按揭貸款仍處於收縮區間，行業主導因素是庫存和供應。

　　已披露一季報的上市房企情況顯示，大部分公司存貸環比變動不大，而同比增幅明顯,這表明企業去庫存進程依舊緩慢。

　　目前，房市調控如同“行百里者半九十”，只能堅持不可鬆懈。(劉溟)