汽車製造商新建生産線需要資金，傳統的辦法是找銀行做抵押貸款。其實，還可以找租賃公司租一條生産線。汽車行業要想從風險投資市場獲得資金，除了要革新傳統的技術，還要做強做大整個産業鏈。前不久在成都舉辦的全球汽車論壇，為廠商、經銷商和消費者如何破解信貸困局提供了一些方向。

金融租賃關注自主品牌新項目

汽車製造商要建一條生産線，原來可以到商業銀行申請商業貸款，要從銀行取得商業貸款，必須要有足夠強的抵押物做後盾，而租賃的出現，則讓為抵押物發愁的企業多了一個獲得資金的渠道。民生金融租賃副總裁張博介紹，去年民生金融租賃與民營汽車製造商華泰汽車開展了一筆整車廠業務。當時，華泰汽車從歐洲引進一條非常先進的柴油發動機生産線，但是後續建設資金遇到了很大的困難。從當時國內信貸環境來講，整車廠，特別是民營整車廠在市場前景不甚明朗的前提下，很難從銀行獲得大額長期的授信。此時，民生金融租賃給華泰汽車做“回租”處理，給予其9.6億元的授信額度，迅速解決了生産線問題。經過一年多的發展，華泰汽車發展良好，獲得金融支持以後，生産技術轉化成市場的能量，釋放到市場當中去。

按照大塊來分，汽車行業可以分成零部件生産端，整車生産端和銷售端三大環節。張博認為，“在信貸困局方面，很多集中在零配件生産商，由於他們企業生産規模比較小，沒有銀行可以信賴的抵押或者其他的擔保方式，很難從銀行獲得相關的融資。在這個時候，企業可以選擇租賃，因為租賃是可以把企業自有的生産線做售後回租的方式處理，迅速盤活資金，迅速獲得下一步的發展。”

投行關注産業鏈價值

而對於證券投資機構來講，他們更加關注的是整個汽車産業鏈的價值。美林銀行美林證券汽車業務總經理John Murphy從國際金融的角度發表了對汽車金融的觀點。Murphy對汽車企業的關注是整個産業鏈，他説：“我負責美林銀行22個上市公司股票買賣和汽車公司投資，這些汽車公司大多數是跨國公司，全世界都有業務。這22個上市公司除了汽車企業，還包括供應商、代理商、製造商，我們對整個這個行業的價值鏈都有所了解。我們並不是僅僅關注某一個環節，而且是關注整個行業的價值鏈。過去兩年出現了信貸困難，所以我們可以縱觀整個價值鏈，來看看信貸困難對整個價值鏈的影響。”

信貸助力車企成長 刺激消費

汽車行業，信貸資金對於製造商、經銷商和消費者都具有十分重要的作用，Murphy對此進行了介紹。第一，對汽車製造廠商來講，信貸資金有助於業務的運營、收購，對於其內生性增長非常重要。第二，從經銷商層面來講，他們的資金困難長期被人們所忽視。在美國，人們有時候直接從製造商購買汽車，但是有時候也從代理商那裏購買。經銷商需要擴大業務，改善設施，提供更好的服務，使汽車能夠銷售到消費者手中，這個過程中他們常常缺少資金的。第三，是汽車消費貸款，美國90%的消費者需要貸款來購買汽車。汽車貸款極大地支撐了汽車的需求量，這是汽車行業增長的原因，在中國新興市場，這個因素也是重要的。

Murphy還表示，金融危機以後的信貸門檻更高了，經濟危機中很多企業的倒閉影響了産業鏈。銀行貸款支撐那些運作和盈利良好的公司，可以支撐那些好的企業繼續開拓業務。

主權財富基金對傳統汽車謹慎 新能源車看好

2008年金融危機的時候，很多人告訴中國投資有限責任公司，拿一點錢出來就可以把全世界最大的幾家汽車巨頭收入囊中。這樣的誘惑沒有撼動中投的投資原則，中投對以傳統方式經營的汽車企業的長期投資價值持懷疑態度。

“汽車行業的轉捩點已經來臨”，中投總經理高西慶這樣説，“汽車經過一百多年的發展，內燃機的技術方式沒有變過，這項技術改進的空間已經越來越小。過去西方發達國家應對危機的方式是降低成本，搞瘦身。現在整個汽車行業，需要新的發展模式，而這個革新對於我們這樣的主權財富基金來講意義重大。”

高西慶説：“新能源，或者説替代能源的技術，確實是新的技術發展模式。相關産業鏈也很長，比如説電池，我也看過很多生産電池的工廠，有幾個因素是必須考慮的：第一是電池本身的價值、重量以及生産本身需要的前期投入，另外一個就是應用時的配套基礎設施建設。當然了，企業本身的成長性或者説能不能在競爭中生存下來的能力，是我們關心的核心問題。”

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金融租賃是什麼

不少人都在問租賃是做什麼的？民生金融租賃副總裁張博對此進行了介紹。在歐美發達金融體，租賃是和金融、資本三駕馬車共行非常重要的手段。在整個市場過程當中，美國的租賃資金所提供的力量佔到35%的份額。也就是説，固定資産投資當中，有35%都是通過租賃的方式來完成的。我們身邊經常可以看到房屋租賃，比如説80後和90後剛剛參加工作，沒有足夠的經濟實力購買房屋就會想到租房。在真正發達經濟環境當中，任何固定資産都是可以租賃的，大到船舶、飛機、生産線，小到一部簡單的傳真機。

80年代租賃進入中國。2008年之後，銀行係背景租賃公司出現，兩年的時間，規模迅速擴大，到年底，國內租賃市場可以達到3千億元的規模。（呂利丹）