5月産銷量環比均下滑

中國汽車技術研究中心的最新統計數據顯示，5月份，全國汽車産量完成131.27萬輛，環比降低14.36%，同比增長22.56%；銷量完成119.47萬輛，環比降低13.95%，同比增長29.74%；1－5月，汽車累計産銷量比去年同期有較大幅度提升，累計産銷分別為717.80萬輛和605.33萬輛，較去年同期分別增長52.18%和34.07%。

從月度數據來看，1-4月份行業實現汽車銷售分別為166.42萬輛、121.15萬輛、173.51萬輛和155.52萬輛，環比增速分別為16.83%、-27.20%、43.22%和-10.37%。而5月份的汽車銷量為119.47萬輛，在今年目前的月度銷量中墊底。

中國汽車技術研究中心主任趙航表示，“今年同比去年增長是可以理解的，至於環比下降，我覺得現在汽車市場總是有波動的，不可能總是爆髮式增長，因為我們給出的政策也不是爆髮式的政策，實際上，政策是在收縮，要逐步淡出。以前的超前消費，或者提前釋放，也釋放得差不多了，不會出現一浪高過一浪的情況。”信達證券邢海芝也認為，考慮到2009年年初較低基數的因素，增速實際上已有所降低。

東北證券劉立喜説，汽車行業的季度性消費規律在2008年和2009年“出現了不正常”，在汽車産業刺激政策出臺後，汽車銷量在整個2009年表現為月度不斷走高，打破了以往的銷售規律。“在政策因素逐漸退出後，市場將逐漸恢復到正常情況，銷量走勢將以2007年的走勢作為參考。”

車企目標銷量恐生變

按照目前的銷量走勢來看，部分汽車企業的目標銷量將面臨不小的挑戰，特別是那些將目標銷量定得特別高的自主品牌汽車企業。

從主要汽車企業的目標銷量來看，基本的增幅都在10%以上，相比具有合資汽車品牌的汽車企業不到20%的目標增幅，自主品牌汽車的目標銷量則普遍偏高，銷量增速均在30%以上。

以某自主品牌汽車為例，該品牌2010年的目標銷量增長最為迅猛，目標增幅接近100％，2009年該車企汽車銷量為44.84萬輛，相比2008年增長162.4%，正是受2009年銷量大幅增長的鼓舞，該車企將2010年汽車銷量拉高到80萬輛。

但該車企很有可能難以實現上述宏願，從中國汽車工業協會公佈的數據來看，該車企前四個月的銷量為20.86萬輛，如果簡單按照目前的平均月度銷量計算，該車企全年的銷量將在63萬輛左右，離2010年的目標銷量80萬輛有不小的距離。

相比之下，上汽的目標銷量完成起來相對容易一些。上汽集團將2010年目標銷量提升到超過300萬輛，2009年上汽集團的銷量為270.55萬輛，增速為10.9%。前四個月上汽集團的銷量為119.17萬輛，同樣按照上述銷量計算，上汽集團有望完成目標銷量。

汽車評論員賈新光認為，增速定位較高的汽車企業實現起來有很大難度，增速較低的汽車企業則相對容易。

東北證券劉立喜評價，“部分車企的目標銷量，更多的可能是信心上的激勵。目前的情況跟去年不同，由於政策因素的刺激，去年是供不應求，今年則是需求相對平衡，但供給卻競爭激烈。”

根據劉立喜的測算，2010年全國汽車銷量有望達到1500萬輛，相比2009年1364.5萬輛的增幅在10%左右，部分車企銷量目標在10%以上的可能難以完成既定任務。

庫存壓力導致減産

中國汽車技術研究中心發佈的統計數據顯示，5月末國內汽車行業庫存數量為112.47萬輛，並未超過5月單月銷量水平。5月份汽車生産企業庫存和經銷商庫存總量較4月份增加了11.80萬輛。從汽車庫存週期來看，1-5月份的汽車庫存週期（指新車從生産線下來到車管所上牌所耗費的時間）逐月分別為43天、41天、48天、49天和52天，較2009年平均水平略有降低。整體來看，我國的汽車庫存週期基本正常。

根據國泰君安證券汽車行業研究員李君的計算，1-4月轎車廠商累計批發數與累計産量持平，廠商層面已由消耗庫存逐步轉變為累積庫存。事實上，經銷商渠道庫存自2010年2月開始已持續增加。目前綜合看，行業整體庫存增長趨勢明顯，但仍處於正常範圍內。預計近期不會出現廠商層面的降價，但經銷商層面的優惠範圍和力度都將進一步增大。

市場人士認為，汽車市場目前已處在供過於求階段，廠家開始主動減産，4月份減産幅度達到9.85％，為近幾年中最大，預計未來幾個月廠家將繼續減産。

中國汽車技術研究中心的數據也表明汽車廠家減産動作明顯，4月份單日産量超過6萬輛的共有8天，而5月份單日最高産量僅為58512輛，5月份日均産量較4月份下降16.71%。

盈利能力將回歸正常年份

市場人士將2009年視作汽車收入和利潤的不正常年代，主要因素就在於汽車産業政策的刺激，同時，2009年汽車行業的原材料成本基本處在低位，銷量上升和成本優勢，導致2009年汽車行業的總收入和利潤都創下新高。

但這種情況現在正在發生改變，5月汽車銷量環比連續下降已經初步顯示汽車行業收入和利潤將可能步入下降通道,向正常年份靠近。

信達證券邢海芝認為，前期的透支性消費需求因素使得2010年乃至2011年需求將會降低，部分企業的産能實際上已經處於滿負荷運轉，如商用車等；另外，從生産的組織及供應、服務等的銜接方面看，也需要企業主動進行供給上的收縮。目前來看，行業及市場已呈現這一跡象，新産品投放明顯趨緩，促銷降價特徵開始顯現。

根據德邦證券牛鵬雲的判斷，從近些年汽車行業的利潤增長和景氣度來看，一般汽車行業景氣週期大致維持在兩年左右，2002年到2003年是一個景氣週期，2009年毫無疑問也是景氣週期。

東北證券劉立喜表示，購置稅政策的效應開始衰減，宏觀信貸開始收縮，經濟增長結構在調整，諸多因素疊加，未來兩年汽車行業的收入和利潤將面臨考驗。（記者 歐陽波）