本週是4月最後一週，市場資金面在月末、節前仍保持相對平穩。利率債及高評級信用債收益率窄幅震蕩，中低評級信用債則延續上漲行情。

　　對於下周債券走勢，國海證券分析師高勇標表示，5月1日將公佈的PMI數據可能會繼續上升，對利率債或産生一定的負面影響。此外，公開市場到期量比較少，資金面可能會維持緊平衡狀態，收益率很容易受到資金利率波動的影響。

　　央行本週公佈的最新數據顯示，3月我國新增外匯佔款1246億元，與2月相比雖有所增長，但仍大幅低於去年同期水平。外匯佔款持續走低對資金面不利，但也推升了市場對存準下調政策的預期。

　　同時，市場對外匯佔款恢復性增長的持續性仍然存疑。華泰證券研究員程艷指出，基於當前人民幣匯率升值雙向波幅增大、升值步伐明顯放緩，同時外貿順差也已是連續三年遞減，而今年一季度累積順差更是僅有8億美元，預計未來外匯佔款的增長將更加乏力。

　　本週市場資金面受到月末考核以及五一小長假資金備付因素的影響，但央行公開市場縮小回籠力度以及今日600億元國庫現金定存投入市場均有助於避免流動性過於緊張，使得資金面維持相對穩定，漲跌幅度有限。

　　中國外匯交易中心公佈的數據顯示，27日，銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報3.2851%，較上週末下跌約12個基點；7天回購定盤利率報3.9700%，較上週末下跌約8個基點。上海銀行間同業拆放利率(Shibor)本週上行幅度也有限，7天品種維持在3.76%上方。

　　公開市場操作方面，本週央行僅在週二進行了90億元28天期正回購操作，週四例行的91天期正回購操作暫停。本週到期資金為730億元，周內實現640億元凈投放，這也是央行連續第五周凈投放資金。此外，本週還有600億元6月期國庫現金定存投入銀行間市場。

　　值得一提的是，央行目前已連續近四個月停發央票。程艷指出，央行棄央票而選擇短週期的正回購，既可以實現對流動性的調節，又能減小央行利息支付壓力，同時又可以起到穩定市場貨幣政策預期的作用。

　　她表示，雖然央行自去年底已經連續兩次降準，但目前貨幣政策依然屬於相機抉擇、預調微調的範疇。

　　一級新債發行方面，進出口行週二招標的10年期金融債由於其本身的稀缺性受到市場熱捧，中標利率低至4.18%。相較之下，週三財政部招標的3年期國債需求則較為平淡，認購僅1.45倍。週四，國開行招標的浮息債中標利差基本符合預期，較受歡迎。

　　現券方面，銀行間市場繼續呈現利率品種以及中低評級信用債的分化走勢。中債估值顯示，27日，債市利率品種收益率大盤整體企穩。具體來看，國債收益率曲線7年期小幅下調1BP至3.41%，大多數期限微調。央票收益率曲線微調。固息金融債收益率曲線4年期下行2BP，其餘期限微調。一年定存基準金融債收益率曲線3年期下調1BP。信用債整體盤整。

　　本週交易所國債和企債市場穩步上揚，延續牛市格局。上證國債指數週五收于132.81點，較上週末上漲0.12點，全周成交8.34億元，成交量仍處低位。上證企債指數週五收于151.79點，較上週末上漲0.37點，全周共成交59.58億元。(記者高立)