由於國內調整經濟結構，固定資産投資大幅下滑，再加上歐債危機和歐洲經濟低迷的消極影響，導致我國一季度GDP增速下滑，增速為8.1%，低於去年四季度的8.9%，連續第六個季度下滑，增速下滑符合市場預期，但我們需要注意的是，GDP組成中兩個重要的經濟數據趨於穩定，其中3月社會零售品銷售總額增速為15.2%，較2月的14.7%小幅回升，顯示消費趨於活躍，按照歷史經驗，消費數據在年內將進一步改善；工業增加值3月同比增速為11.9%，較2月的11.4%小幅反彈；經濟或在二季度築底。而市場對經濟前景顯得更為樂觀，如統計局公佈的PMI數據持續走高、央行公佈的企業家信心指數企穩，顯示當前GDP增速下滑區別於2008年的經濟探底，當前經濟活動依然活躍，只是調整經濟結構在投資上的負面效應更大，在消費上尚未體現，後市或加大在消費上的政策力度。

　　央行公佈的流動性數據顯示，流動性趨於改善，3月廣義貨幣供應量的同比增速為13.4%，略高於上月的13%，連續第二個月小幅上升，呈現一個見底回升的跡象，但3月同比增速仍處於歷史低位，原因在於去年中央銀行為調控物價屢次上調存款準備金率，流動性大幅緊縮。由於3月的貨幣供應量增速仍低於政府14%的目標，且當前通貨膨脹水平合理，年內通脹基本可控在4%的目標範圍之內，央行可能年內通過降低存款準備金率等方式釋放流動性，以緩解經濟增速下行風險和歐債危機對中國經濟的影響，因此，政策面偏暖。

　　從國內經濟的基本面和政策面來看，支撐股指期貨逐步走高的因素將逐步顯現。在技術上，指數在3月底的陰跌不止和4月份的持續上漲完成了一個V型走勢，回探確認底部，去年4季度和3月份形成的兩個底部逐步抬高，我們可以通過這兩個底部大致畫出趨勢線及趨勢通道，並做出如下技術判斷：當前處於上升趨勢，後市滬深300指數下方的技術支撐在2500點左右，如果跌破，多單可以適量止損；上方存在兩個壓力，一個是2700點整數壓力，前期在2700點附近衝高失敗後回落，另一個是2750-2800點之間的通道壓力，短線投資者可以在這兩個位置附近減少多單。從技術面上看，指數的上升趨勢較為明朗，投資者可以根據技術圖上的點位操作，但注意壓力線和支撐線的有效性，靈活調整倉位，不要過分留戀行情。　　□大地期貨 倪官良