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債市步入慢牛行情

發佈時間:2012年04月27日 03:08 | 進入復興論壇 | 來源:中國經濟網 | 手機看視頻


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  第二季度以來,中國經濟呈現企穩緩慢回升跡象,而債券市場的流動性仍較為充裕。債市的上漲有可能沿著緩慢漸進的方式演進

  龍年以來,股市及債市雙雙反彈,相對於波動較大的權益類産品,債券基金似乎更受市場追捧,今年以來首發募集規模前三名都是債券型基金。近日發佈的基金一季報顯示,基金經理對股市走勢仍存在分歧,而債市觀點較為一致,普遍看好債市溫和上漲的結構性行情。

  據銀河證券統計,截至4月20日,銀河分類的100隻二級債基今年以來平均上漲2.89%。對於債市未來的投資機會,國投瑞銀優化增強債券基金基金經理李怡文指出,儘管經濟增長會有所反復,但中國經濟環比增速在第一季度見底的概率較大,預計此輪貨幣政策鬆動的節奏和力度將較溫和,所以債市正步入緩慢上升的平衡格局,更看好質地尚可的中低評級的信用産品。

  對於債市今年以來的良好表現,李怡文在接受記者採訪時稱,第一季度債券市場各品種的走勢出現較大分化:中長久期的利率産品和高評級信用産品出現較大幅度調整,而中低評級信用産品的收益率大幅下行,價格漲幅較大,債券市場收益率曲線明顯陡峭化;而股市在低估值和流動性鬆動下有限上行。

  第二季度以來,中國經濟呈現企穩緩慢回升跡象,而債券市場的流動性仍較為充裕。在此背景下,債市能否延續去年第四季度以來的小牛行情?對此,李怡文表示,本輪經濟週期環比增速低點有較大可能出現在2012年第一季度,而同比增速則有望在第二季度見底。雖然貨幣政策正轉向寬鬆,但轉向幅度與力度遠低於2009年或者2010年第四季度水平。在此背景下,債市的上漲更有可能沿著緩慢漸進的方式演進。

  具體品種來看,基本面對利率産品難言支撐,利率産品收益率易上難下,總體處於震蕩局面。債券組合配置上,偏向於信用産品,但其結構會出現分化,交易所債券優於銀行間債券,中低評級好于高評級信用債。轉債方面,側重轉股溢價率較低、正股估值安全的大盤轉債。對於股票資産,建議繼續採取靈活的投資策略,保持前期“穩定+低估值”的配置策略,同時積極挖掘能夠穿越週期的成長股,並加大配置力度。

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