“去年前三，今年倒數”這樣的怪圈常常發生在股票型基金身上，但在債券型産品中卻實屬罕見。因此，一位經驗豐富的基金經理所管理的一隻2011年冠軍債券基金，卻在今年的股市反彈和債券“慢牛”中排名大幅下降至倒數──廣發增強債券的蛻化軌跡可以説是一個“謎”，讓投資者一頭霧水。

　　廣發增強債券憑藉三年穩定的正收益回報率，並在2011年摘下債券型基金年度冠軍後，獲得讚譽無數，基金經理連連捧獎。然而在債市慢牛行情依舊的2012年，該基金錶現卻一落千丈，一季度跑輸業績基準。這讓慕名而來的投資者萬分失望，該基金去年四季度份額凈申購超過10億份，而今年一季度卻已出現4.76億份凈贖回。

　　成也蕭何，敗也蕭何。廣發強債在去年得以奪寶的謹慎操作，在今年一季度卻水土不服，導致凈值的停滯不前。

　　跑輸基準 從冠軍到倒數

　　在去年的整體低迷行情下，廣發增強債券基金是為數不多出現規模增長的基金。在去年一年的時間中，規模從11.02億份增長至24.8億份，實現規模翻番。

　　在2011年前三季度愈發惡劣的市場環境下，廣發強債表現出極強抗風險能力，這立刻獲得機構投資者的注意，從上半年開始變對著這基金加大投資。而在債券市場唯一齣現機會的四季度，廣發強債也抓住其中機會，凈值陡峭上升，個人投資者隨之蜂擁而至。

　　2011年廣發強債錄得6.22%凈值回報，均得益於四季度的表現。而也是在這三個月中，其份額凈增長了10.51億份，持有人戶數從去年年中的2.6萬戶增加年底的3.3萬戶，成為公募基金中的大贏家。

　　然而在去年表現能守能攻的廣發強債，在2012年的表現卻未能延續。一季報顯示，這只去年傲視群雄的債基，在今年前三個月僅取得0.46%的收益率，跑輸業績基準0.21個百分點，落到同類基金之後。截至4月20日，以0.92%的年內業績在103隻(A\B\C分開計算)一級債基中排名倒數第3。

　　在一個季度的較短區間內，對於一隻尚且取得正收益的基金多加苛責似乎有所不公。但隨著去年年末貨幣政策調整，債券市場反彈，市場普遍認為今年上半年債市仍會有一個較好的環境和表現。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，廣發強債基金經理謝軍在年初廣發基金在官網舉辦的與基民的互動中，也表達了信心，稱今年業績超去年的概率較大。可見，廣發強債錯失一季度的機會則遠在投資者的預期之外。