近日，2010年勇奪私募冠軍的南京投資界大佬常士杉遭遇不小尷尬。截至3月30日，他掌管的世通8期、9期的估值分別為60.15元和60.74元，觸發計劃的特別交易權，進而將被中信信託強制清倉。

　　對於這樣一個結果，常士杉承認2011年做得比較差，並向投資者公開道歉。他表示，對行情的方向性判斷錯誤、重倉操作，導致兩個産品凈值跌破三成止損線。此外，重倉的中小市值股票遭遇系統性風險，以及高鐵板塊因“動車事故”遭遇“地雷”，致使業績承壓，作為客觀原因也被其提及。

　　正所謂“成也蕭何，敗也蕭何”。2010年，常士杉就是憑藉重倉高鐵板塊一夜翻身，將世通1期凈值從0.6元一線帶至1.2元，奪得2010年私募冠軍。但2011年至今，大盤呈現的波浪式俯衝行情，明顯讓風格激進的常士杉很不適應。到2011年9月，上市9個多月的世通8期、9期凈值就已跌至0.7元附近，逼近止損線。而今年3月，隱忍已久的常士杉再度重倉出擊，不料趕上大盤“退潮”，兩隻産品陷入“絕境”。

　　從“明星”變“流星”，一些私募大佬或許都經歷過這樣的過程──某個年度業績一枝獨秀，進而發行量暴增，資金規模迅速擴大，接下來業績大幅滑坡。筆者認為，與其感慨冠軍緣何難以常勝，不如認真反思單年度業績“造神”的後果，並尋求解決的方案。

　　事實上，當年靠著小資金，押注一兩個股票或板塊，取得極佳戰績的私募悍將，他們的投資風格或保守，或進取，操作手法也比較確定，並在成名“戰役”中早已顯露。而一戰成名後，他們發行的産品風格仍舊單一，産品風格基本等於個人投資風格。因此，私募産品的銷售，與其説是向投資者賣産品，還不如説是賣“操盤手”。

　　從世通1期的操作來看，常士杉擅長趨勢投資，重倉持股，風格激進,比較適合大牛市進行配置，但並不適合一個下行市場。然而，在世通1期大獲成功之後，銀行銷售人員不加選擇地把錢送給了他。顯然，這樣的做法既不專業也不負責任。並且，這樣的情況同樣發生在過往的私募“冠軍”們身上。也正是如此的不專業服務，讓廣大投資者損失慘重。

　　筆者認為，眼下當務之急可能是，亟需在私募發行環節引入第三方評價機構，對私募産品、基金經理，甚至是基金公司進行風格分類評級，以便讓銷售人員了解相關産品的收益與風險特徵，更讓投資者在具體選擇時指向清晰。 易非