受貨幣政策微調等因素的影響，中國3月份人民幣新增貸款大幅增加。但專家表示，中國目前的貨幣政策只是在穩健中從偏緊向中性過渡，中國實行穩健貨幣政策的基調尚不會改變。

　　3月份，中國央行對信貸投放有所放鬆，銀行將更多的貸款投向重大在建項目，同時還降低首套房貸利率。此外，自去年四季度後期，貨幣便針對幾個領域定量投放，包括“十二五”期間的重點項目建設、高新技術産業、三農、中小微企業貸款等。

　　對此，中國社科院數量經濟與技術經濟研究所副所長李雪松認為，過去中國貨幣投放的結構是不均衡的，目前所謂的“定向投放”是對傳統信貸投放節奏和結構的局部調整，總量上並不會有太大變化。

　　隨著金融機構積極調整信貸結構，3月份人民幣新增貸款達1.01萬億元，同比多增3320億元，環比增長42%。3月末，廣義貨幣(M2)餘額達89.56萬億元，同比增長13.4%，比上月末高0.4個百分點。

　　近期召開的央行貨幣政策委員會一季度例會也強調今年要引導貨幣信貸的平穩適度增長，保持合理的融資規模。

　　“信貸結構的調整説明貨幣政策在穩健中從偏緊向中性過渡，但仍在預調微調範圍內。而目前貨幣供應量增長的放緩，可能主要來源於實體經濟增速的下降，導致貨幣需求量減少。”中國社科院金融所研究員張躍文説。

　　利用貨幣政策穩定實體經濟增長，有利於抑制宏觀經濟增速下滑的趨勢。中國今年一季度GDP增速降至8.1%，創2009年第二季度以來季度增速新低，今年中央調控貨幣政策的目標理應傾向於穩增長。

　　而央行負責人近期表示，人民銀行將繼續實施好穩健的貨幣政策，綜合採取有效措施，適時適度預調微調。下一步將靈活調節銀行體系流動性，如通過適時加大逆回購操作力度、下調存款準備金率、央票到期釋放流動性等多種方式，穩步增加流動性供應。

　　“宏觀經濟調控需要更多依靠財政政策和鼓勵民間投資，今年的貨幣政策仍應保持穩健的基調，適度放鬆，但並不代表轉為寬鬆的貨幣政策，因為目前物價仍處於高水平，大幅放寬貨幣政策存在很大風險。”張躍文説。

　　自去年第四季度開始，央行已兩次下調存款準備金率。作為貨幣政策微調的工具之一，專家普遍認為，目前的存款準備金率仍存在下調空間，以繼續保持貨幣供給量合理增長，並在穩經濟增長、穩物價之間尋求合理的平衡點。

　　李雪松説，今年經濟增速是否會在二季度築底還很難説，但貨幣政策的調整目標是既要保經濟增長，又要警惕通貨膨脹，而目前通脹壓力依然存在。依目前看，存款利率可以暫時不變，準備金率仍有下調的空間。

　　張躍文認為，存款準備金率的變動，取決於經濟是否會持續減速和物價水平，目前存款準備金率依然有下調空間，而且應是漸進式的。